20250107-大越期货-聚烯烃早报_18页_738kb

聚烯烃早报总结

LLDPE品种分析

基本面：当前LLDPE基本面中性。12月官方PMI和财新PMI维持扩张区间，中央经济工作会议强调消费提振，宏观面利好。原油受美国寒潮波动带动价格上涨，短期内现货价格偏强。供应端因装置检修和重启影响，开工率较低且新产能集中投放，预计供应将逐步增加。需求方面，农膜已进入淡季，需求偏弱。库存方面，社会库存有所去化，产业链库存中性。

基差与盘面：LLDPE2505合约基差877，升贴水比例110%，显示现货偏强；盘面20日均线向下，主力合约收盘价位于均线之下，偏向空头；主力持仓净多头头寸减少，多头力量有所减弱。

预期观点：短期LLDPE价格预计震荡偏空，主要利空因素包括新产能集中投放和需求淡季。

主要逻辑与风险：新产能投放与宏观政策支撑形成矛盾，需关注原油价格大幅波动及政策风险。

PP品种分析

基本面：PP基本面整体中性。宏观方面同样受益于政策利好，出口及塑料制品出口增长支持。原油价格上涨为成本提供支撑。供应端在新装置投产及下游刚需采购背景下，产量小幅增加，但需求表现一般。

基差与盘面：PP2505合约基差176，升贴水比例24%，偏多；20日均线支撑作用不足，主力合约收盘价位于均线之下，偏空。主力持仓呈现净空头头寸且增持空头，空头力量增强。

预期观点：PP主力合约预计震荡偏空，价格承压于新装置投产及需求淡季因素。

主要逻辑与风险：供需结构受产能扩张与需求滞后影响，需关注原油波动性和外围政策变化。

数据补充要点

• 中国聚烯烃市场2024-2025年新增产能集中，尤其是LLDPE在2024-2025年的产能增速高达512%-205%，对价格形成下行压力。
• 表观消费量差距显示需求增长仍有潜力，但短期受淡季限制，消费增速或放缓。

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