2018年A股市场春季策略展望：新时代、新动能、新平衡-20180316-上海证券-27页-2mb

2018年A股市场春季策略展望总结

核心内容

2018年A股市场春季策略展望报告由上海证券研究所发布，分析了经济阶段、产业政策、市场结构、投资机会及策略组合等方面，提出在“类滞胀”经济结构下，A股市场将面临新旧动能转换的机遇与挑战。

主要观点

1. 经济阶段：类滞胀

   • 中国经济仍处于“L型”长周期过渡中，供给侧改革推动了生产力过剩向边际产出递减转变。
   • 外部需求增加，国内出口回暖，消费保持平稳，新经济动能加速增长。
   • 但面临外部扰动因素（如贸易战、油价）和内部去库存、地产与基建投资承压、金融条件收紧等压力。

2. 市场结构：成长与价值走向新平衡

   • 成长股估值底部已出现，价值与成长龙头的PEG匹配度接近，政策驱动下优质成长股配置价值凸显。
   • 金融监管与去杠杆压力重现，风险偏好难以持续提升，利率趋势性下行仍需等待。
   • 独角兽回归对中小创估值中枢影响不确定，需警惕高估值题材股超跌反弹带来的泡沫风险。

3. 结构性机会

   • 低估值的金融与地产龙头仍有配置价值。
   • 产业政策聚焦科技创新与传统行业的结合，新能源汽车、5G、芯片、创新药、军工等方向具备投资机会。

关键信息

重要事件

• 3月份美联储加息：可能对全球市场流动性产生影响。
• 两会后粤港澳大湾区规划：区域发展政策可能带动相关行业增长。
• 4月份海南特区30周年：可能推动海南博彩及旅游体育娱乐项目发展。
• 6月份A股纳入MSCI指数：有望提升市场国际关注度。

行业机会

1. 房地产

   • 房地产税立法进程符合预期，短期内对板块估值有压力，但长期表现不受影响。
   • 2018年1-2月房企销售表现强劲，龙头房企业绩增长明显。
   • 房地产板块估值处于历史低位，安全边际高。

2. 新能源汽车动力电池回收

   • 2018年动力电池进入大规模报废期，回收市场潜力巨大。
   • 政策推动下，回收产业链将受益，形成规模效应。

3. 创新药

   • 政策支持创新药发展，推动行业进入新阶段。
   • 原研创新药重要临床节点突破，国内首仿药进入快速审评通道。
   • 部分企业具备上市后快速成长的潜力。

4. 军工板块

   • 2018年国防支出增长，军工订单有望大增。
   • 军工板块估值接近历史底部，具备反弹空间。
   • 军民融合战略加速实施，北斗导航等技术应用前景广阔。

5. 彩票行业

   • 海南板块可能成为彩票企业拓展业务的重要区域。
   • 彩票销售规模持续扩大，公益金成为社会公益的重要支撑。

投资策略组合

2018年A股春季策略投资组合（2018-3-13收盘价）

公司推荐理由

• 星网锐捷：在通信、云计算、支付终端等领域具有领先优势，控股股东增持显示对公司未来发展的信心。
• 联创电子：布局高像素手机镜头和3D曲面盖板玻璃项目，技术优势明显，有望受益于5G商用。
• 鸿博股份：全面布局彩票服务，视频型彩票游戏上线测试，拓展业务范围。
• 宋城演艺：2018年多个项目将开业，业绩增长可期。
• 北方华创：国内半导体设备龙头，受益于产业转移，产品线覆盖IC核心制程，未来产品上市预期强。
• 康泰生物：疫苗板块重要企业，多项重磅疫苗产品即将上市。

投资评级体系

股票投资评级

行业投资评级

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