20231206-中国银河-2024年A股市场投资策略展望_格物·鼎新_86页_3mb

A股市场投资策略展望总结

核心观点

• 2023年A股市场先扬后抑，2024年呈现震荡向上走势，下半年上行动能或更为明显。
• 当前A股估值处于历史中低水平，修复空间较大。
• 中长期资金引入力度加大，有助于市场情绪回暖。
• 震荡上行的核心驱动力包括：政策支持、社会稳定推进以及全球经济环境改善。

市场状态分析

• 估值状况：截至2023年11月，全A指数估值分位数约36.34%，中证1000估值分位数约8.29%，整体市场具备一定估值修复潜力。
• 流水性特征：M1-M2剪刀差为-8.4%，继续收窄，但实体经济活跃度待提升。

政策环境展望

• 国内政策：坚持“稳”与“进”协同，防范化解重大风险，推进经济高质量发展。
• 美联储政策：预计2024年开启降息周期，中美利差收窄将利好A股。
• 产业支持：新型工业化、数字经济、科技创新等领域获得政策支持。

风格与行业判断

• 大小盘风格：上半年小盘相对占优，下半年大盘股局部占优可能性增大。
• 行业配置推荐：
  • 央国企改革
  • 国产替代科技创新
  • 性能优的消费细分
  • 安全领域
  • 绿色低碳
  • 交易性机会

风险提示

• 海外货币政策超预期风险
• 全球经济下行风险
• 国内政策不及预期风险
• 市场情绪不稳定风险