20241229-国泰期货-2025年大宗商品投资机遇展望_17页_2mb

2025年大宗商品期货预测分析总结

波动率预测

2024年商品期货波动率最高的板块为运输类品种，高达86%，前20名品种波动率为22-86%。2025年，预计前20商品期货波动率小幅下降至19-60%，波动率排名前10的品种包括运输、碳酸锂、豆粕、菜粕、菜油、豆油、棕榈油及合成橡胶等。波动率变化与供需状况、市场政策紧密相关。

供需格局与主观趋势

2025年整体大宗商品处于供应和需求双增格局，少量商品存在供需错配机会。例如，石脑油、菜油等处于供需缺口强势格局，瓶片、纯碱则处于过剩弱势格局。主观趋势预测显示，68%的商品看跌（53%强跌），30%看涨，17%中性。盈亏比优势品种包括看涨的乙二醇、甲醇、20号胶，以及看跌的氧化铝、纯碱，提供了较高交易机会。

宏观政策影响

国内扩张性政策将刺激对纯苯、苯乙烯、生猪、鸡蛋等能化和农产品需求，利多相关品种。但已计价政策预期的商品如铁矿石、天然橡胶，或因政策力度不足转为利空。海外收缩性变量如经济增速放缓、贸易摩擦和美联储降息预期，将冲击大多数大宗商品，利空螺纹钢、镍等黑色和能化品种。部分能化和农产品如LPG、大豆略受益。

投资机遇展望

整体分析表明，2025年商品期货波动率降低，投资机会有限，跌多涨少。需关注宏观政策变动、供需错配和价格区间预测。扩张性国内政策提供对冲工具，但风险增加。投资者应谨慎评估盈亏比和宏观因素，控制风险。市场波动将受供需和政策主导，机遇与挑战并存。

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