20241229-招商期货-聚酯周度报告_下游订单持续走弱_关注聚酯工厂停车进度_20页_1mb

根据最新一期的聚酯产业链周度报告，以下是核心摘要：

一、PX与PTA市场分析

• PX：供需局部去库，中东多装置重启预期，汽油裂解价差强势维持，但整体驱动不足，建议观望。
• PTA：生产装置供给高企，盈利偏低，加工费处于低位，长期过剩风险犹存。
• 风险包括原油端地缘政治因素、装置变动情况、需求恢复力以及新增产能投产。

二、MEG油制成本上升，供应压力并存供应

• MEG：油制成本上升，供应端压力犹存，外采乙烯利润亏损扩大，基本面趋弱，建议逢高沽空。
• 风险涵盖进口供应增减、终端需求恢复、装置检修兑现情况。

三、聚酯与终端需求

• 聚酯负荷环比小幅下降，下游织造、加弹环节开机率下滑，终端成品与原料库存高位，需求端正面临挑战。
  综合库存去库速度小幅放缓，终端成品库存维持高位。

四、交易策略

对PX、PTA中期采取逢高沽空策略，强调套保谨慎，短期建议观望；MEG则建议考虑生存仓位，适度空头头寸，关注进口供应变动及宏观面情绪影响，警惕库存拐点风险。

报告指出，当前产业链各环节均受到不同程度承压，但PX短暂去库与PTA加工费历史低位提供了阶段性博弈机会，而MEG则在中长期供需宽预期差局面下维持紧平衡状态，需关注装置重启进度以获取短期交易信号。

研究员提示需密切关注新增装置投产、行业检修兑现情况及西方市场的装置变动，建议投资者合理安排区间操作，控制仓位风险。