20131118-华泰证券-建材行业_2013年第41期周报-华东水泥股业绩超预期_将有估值修复行情_22页_3mb

行业研究/动态周报总结

水泥行业

核心内容

• 价格走势：2013年11月18日，全国水泥市场价格环比上涨1.03%，上涨区域包括上海、江苏、浙江、湖北和广西等地，上涨幅度在10-30元/吨之间。
• 区域分析：
  • 华东和中南地区：价格持续上涨，尤其是江苏南部、浙江杭州、湖州和嘉兴等地，部分区域价格上调超过预期。
  • 东北和西北地区：因天气转冷，工程项目停工，成交量下降，价格以平稳为主。
  • 华北地区：价格保持平稳，但唐山熟料价格小幅上调。
  • 山东和江苏北部：价格上调10-20元/吨，部分企业调整策略以维持供应平衡。
  • 福建和江西：受降雨影响，发货量减少，但价格仍保持高位。
• 原因分析：
  • 下游需求回升。
  • 部分区域限产（如安徽巢湖、浙江宁波等）导致供应受限。
  • 低库存水平。
  • 运输成本上升（如西江水位下降、英德治理超载）。

主要观点

• 华东水泥价格已超过去年四季度和今年二季度的高点，部分区域涨幅较大，超出市场预期。
• 南方地区水泥价格上行趋势即将进入尾声，企业将采取“稳价走量”策略。
• 华东水泥股业绩将超预期，但市场更关注未来价格走势，存在不确定性。
• 短期来看，华东水泥股可能有估值修复上涨空间，但涨幅不大，建议“持有”。
• 重点推荐：冀东水泥（000401）和金隅股份（601992）。
• 行业展望：
  • 新脱硝标准即将出台，落后产能逐步淘汰，供给减少。
  • 华北地区将阶段性关停中小水泥企业，推动价格上涨。

玻纤行业

核心内容

• 市场动态：
  • 国内玻璃纤维市场部分品种价格调整，涨跌互现。
  • 方格布市场需求好转，部分企业价格上调。
  • 网格布市场疲软，中碱直纺纱价格走低。
  • 无碱增强型粗纱市场交投疲软，库存偏高。
  • 纺织型无捻粗纱市场交投好转，部分企业价格上调。
• 成本面：
  • 纯碱价格弱势整理，市场出货价格波动不大。
  • 玻璃球价格稳定，货源偏紧。
• 下游需求：
  • 渐进淡季，多数布制品疲软，但方格布需求良好。
  • 玻璃钢市场表现一般，东北、西北市场进入淡季。
  • 电子纱市场稳定，但电子布市场疲软。

主要观点

• 玻纤需求复苏缓慢，二季度旺季价格涨幅较小，近期有所回落。
• 行业性投资机会不大，关注后续价格走势。
• 重点推荐：长海股份（300196），因其较强的研发能力及良好的成长性。

玻璃行业

核心内容

• 市场动态：
  • 上周新增1条点火生产线，无冷修生产线。
  • 华北市场稳中小涨，部分厚度薄板出现供不应求。
  • 华南市场僵持走稳，下游需求尚可。
  • 华中市场主流盘整，部分企业调整价格。
  • 西南市场走势略显下行。
  • 西北市场稳定，部分区域受东北影响。
  • 东北市场弱势盘整，部分企业库存增加。
• 产量与运行状况：
  • 玻璃产量在2001年1月至2013年10月期间波动，部分时间段产量下降。
  • 生产线运行状况跟踪显示，实际运行生产线数量增加，冷修和停产数量保持稳定或略有变化。

主要观点

• 旺季玻璃价格上涨阶段进入尾声，维持“中性”评级。
• 重点推荐：南玻（000012），其主业有望回暖，预计2013-15年净利润分别增长309%、15%和26%，EPS增长显著。

其他子行业

石膏板行业

• 上周石膏板天花均价为10.66元/平米，环比下跌1.9%。
• 不同类型的石膏板价格有所波动，但整体市场趋势下行。

减水剂行业

• 上周国内主要城市减水剂均价为3591元/吨，环比持平。
• 各地区减水剂价格波动不大，整体市场保持稳定。

总结

• 水泥行业：华东和中南地区价格持续上涨，主要受下游需求回升、限产及低库存影响。华北地区可能因行政手段阶段性关停中小水泥企业而推动价格上涨。
• 玻纤行业：市场部分品种价格调整，需求复苏缓慢，建议关注价格走势及行业性投资机会。
• 玻璃行业：产量波动，市场进入淡季，部分区域价格调整，南玻作为重点推荐标的，其业绩有望显著改善。
• 其他子行业：石膏板市场价格下行，减水剂市场保持稳定。