20160605-光大证券-非金属类建材行业动态分析_价格北涨南跌_整体恢复至去年同期水平_16页_1mb

报告摘要

2016年6月3日，全国水泥均价为233.4元/吨，同比下降13.7%。主要城市水泥价格呈现“北涨南跌”的格局，北方地区水泥价格持续上涨，而华东、华中地区水泥价格出现下跌。整体来看，水泥价格恢复至去年同期水平，但区域间差异显著。

价格变化：本周全国水泥价格小幅上涨，但区域差异明显。北方地区（如哈尔滨、石家庄、北京等）水泥价格涨幅较大，南方地区（如南京、合肥、长沙等）则出现下跌或稳定。
行业趋势：2016年1-4月水泥产量同比增长3.2%，投资回暖与基建刺激预期增强推动需求恢复。
区域表现：
- 华北：水泥价格环比上涨4.67%，部分城市如石家庄、邯郸、邢台等上调30元/吨。
- 华东：水泥价格环比下降3.32%，受雨水影响，需求疲软，库存压力上升。
- 中南：水泥价格环比下降1.82%，部分城市如长沙、南昌等下调10-15元/吨。
- 西南：水泥价格环比上涨0.78%，部分城市如南宁、玉林等上调15元/吨。
- 东北：水泥价格环比上涨5.22%，受限产和工程需求推动。
- 西北：水泥价格基本稳定，部分城市如兰州、平凉等受降雨影响，出货下降。
- 东南：水泥价格基本稳定，部分城市如福州、泉州等受降雨影响，出货下降。
行业盈利：2016年4月后，水泥行业盈利能力逐步回升，与2015年同期相比有所改善。
风险提示：房地产投资未如预期恢复、原材料价格上升、需求下降可能对行业造成压力。

水泥价格对比：
- 2016年6月：全国均价233.4元/吨，同比下跌13.7%。
- 2015年同期：全国均价205.00元/吨，同比下跌18.03%。
区域产量与增速：
- 华北：1-4月产量同比增长4.34%。
- 华东：1-4月产量同比增长2.90%。
- 西南：1-4月产量同比增长6.58%。
- 东北：1-4月产量同比下降2.60%。
- 西北：1-4月产量同比增长5.83%。
- 东南：1-4月产量同比下降1.07%。
投资建议：推荐中国巨石、中材科技、东方雨虹、开尔新材、弘高创意、伟星新材与西部建设等公司。

中国巨石：玻纤行业景气度较好，公司受益于行业增长，预计2016-2018年EPS分别为0.45、0.48、0.51元，目标价11.2元，维持“买入”评级。
中材科技：受益于玻纤下游需求增长，预计2016-2018年EPS分别为0.86、1.09、1.39元，目标价21.5元，维持“买入”评级。
东方雨虹：防水行业龙头，公司营收快速增长，毛利率提升，预计2016-2018年EPS分别为1.05、1.26、1.53元，目标价21元，维持“买入”评级。
开尔新材：受益于超低排放政策，订单充沛，预计2016-2018年净利润分别为1.27亿元、2.11亿元、2.53亿元，维持“买入”评级。
弘高创意：建筑装饰设计业务增长，预计2016-2018年EPS分别为0.96、1.25、1.58元，目标价35元，维持“买入”评级。
伟星新材：PPR消费优先升级，公司成长性确定，预计2016-2018年EPS分别为1.05、1.28、1.51元，目标价23元，维持“买入”评级。
西部建设：推荐“买入”，公司受益于基建投资升温。

评级体系：
- 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
- 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
- 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%。
- 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%-15%。
- 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上。
- 无评级：因无法获取必要资料或公司面临重大不确定性。