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机会隐现，展开布局 —— 融资融券周报总结

核心内容

本周融资融券余额为9846.15亿元，较前一周净流出103.55亿元。Wind全A指数收于4170.24点，环比下跌2.77%。市场整体处于净流出状态，但当前估值相对便宜，建议投资者适当展开布局。

主要观点

• 市场与资金状态：市场与两融资金均呈现净流出，指数波动较大，但两融资金波动相对较小，说明市场情绪偏谨慎。
• 投资策略：当前市场处于“套牢”状态，指数波动大于两融资金波动，因此建议投资者在震荡市中利用两融数据拐点进行布局。
• 量化选股模型：基于融资融券余额7日均线拐点、成交量温和放大、上周涨幅为正等条件，筛选出具有反弹潜力的股票池。

关键信息

1. 两融数据点评

1.1 两融余额走势

• 本周融资融券余额为9846.15亿元，净流出103.55亿元。
• Wind全A指数收于4170.24点，环比下跌2.77%。

1.2 行业增量变化

• 净买入额为正的行业：休闲服务、医药生物、银行。
• 净卖出额前五行业：电子、有色金属、非银金融、化工、采掘。
• 净卖出比例：电子行业流出比例最大，为-3.80%。

1.3 股票增量变化

• 融资净买入前五股票：万达信息、康美药业、片仔癀、东华软件、国投电力。
• 融资净卖出前五股票：京东方A、贵州茅台、方大炭素、中国联通、中国平安。

1.4 投资策略

• 建议在当前市场震荡状态下，适当展开布局，利用两融数据拐点捕捉反弹机会。
• 量化选股模型适用于震荡市，不适用于大牛市或剧烈下跌行情。

1.5 风险提示

• 存在市场系统性风险，需注意指数趋势性下跌时策略的适用性。

2. 基于融资融券拐点的量化技术性选股

2.1 模型基本思路

• 筛选融资融券余额7日均线出现拐点的股票，且拐点位于近三个月7日均线的20%分位内。
• 成交量温和放大，上周日均成交量为上上周的1.2倍至2.5倍之间。
• 上周涨幅为正，且周线为阳线。

2.2 回测效果

• 回测时间段为2016-03-04至2017-10-20。
• 年化收益率为11.86%，超额收益为3.16%，夏普比率为1.3，最大回撤为16.82%，胜率为46.43%，盈亏比为1.30。
• 回撤相对较大，且在指数趋势性下跌时策略效果不佳。

2.3 上期策略表现

• 上周组合跌幅为1.37%，跑输HS300指数0.17%。
• 组合中表现较好的股票为永辉超市（+3.19%）和苏宁易购（+3.53%），其他股票表现不佳。

2.4 策略历史表现

• 自2017年10月30日运行以来，组合净值为0.9713，略高于HS300基准净值0.9375。

2.5 本期更新个股

• 本周更新的股票池包括：百联股份、尖峰集团、老板电器、伟星新材。
• 个股特点：融资融券余额处于相对低位，周涨跌幅为正，成交量温和放大。

2.6 风险提示

• 组合完全基于量化模型构建，历史业绩不能保证未来表现。

量化选股股票池（本周）

重要声明

• 本报告由中原证券股份有限公司发布，仅限专业投资者参考。
• 报告内容基于历史数据，不构成投资建议，不保证未来表现。
• 投资者应独立判断，自行承担投资风险。
• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 本报告不构成对特定证券的推荐，仅作为参考依据。