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两融资金保持平稳周报总结

核心内容概述

本报告由中原证券分析师王哲撰写，研究助理为赵志浩与林晨，旨在分析当前融资融券市场的动态，并基于量化模型提供股票投资建议。报告指出，尽管市场整体震荡，但两融资金保持平稳，小幅净流入，为投资者提供了明确的参考方向。

主要观点

1. 两融数据点评

• 两融余额走势：截至2018年12月7日，两融余额为7,710.30亿元，上周净流入8.9亿元。
• 市场表现：Wind全A指数收于3437.05，环比上涨0.12%。
• 融资交易占比：A股融资交易占A股交易额平均为7.87%，峰值为8.41%，环比上升0.42%，仍处于震荡状态。
• 行业流向：
  • 净流入行业：医药生物、通信、电子、家用电器、房地产。
  • 净流出行业：银行、钢铁、食品饮料、采掘、非银金融。
• 股票流向：
  • 净买入前五：格力电器、恒瑞医药、欧菲科技、中国铁建、复星医药。
  • 净卖出前五：兴业银行、贵州茅台、华菱钢铁、招商银行、农业银行。
• ETF融资情况：ETF融资净买入额为1.144亿元，较前一周大幅减少，华安黄金ETF净买入额最高，显示避险情绪上升。

2. 投资策略

• 市场判断：两融资金保持稳定，符合预期。
• 资金流向分析：高风险偏好资金在市场方向不明确时，倾向于选择安全边际较高的行业龙头标的。
• 策略建议：短线投资者应继续等待市场主线进一步清晰。

3. 量化技术性选股

• 模型思路：基于融资融券余额拐点进行选股，关注出现拐点后温和上涨的股票。
• 筛选条件：
  1. 个股融资融券余额7日均线出现拐点，且拐点位于近三个月7日均线的20%分位内。
  2. 上周日均成交量为上上周的1.2倍至2.5倍之间，且大于半年内日均成交量。
  3. 上周涨幅为正，且周线为阳线。
• 策略适用性：该策略适用于震荡市，不适用于大牛市或剧烈下跌市场。
• 上期表现：上周组合回报-0.47%，跑输基准HS300指数0.75%。
• 历史表现：自2017年10月30日运行以来，组合净值为0.9806，跑赢基准18.96%。

4. 本期更新个股

• 个股名单：葛洲坝、沧州大化、联创光电、有研新材、海大集团、天虹股份、日海智能、青岛啤酒、华胜天成、广誉远、泸州老窖、司尔特、科士达、新希望。
• 行业分布：主要集中在建筑装饰、化工、电子、有色金属、农林牧渔、通信、食品饮料、商业贸易、电气设备等行业。
• 个股表现：部分个股周涨幅显著，如日海智能、科士达、新希望等。

关键信息

• 市场情绪：市场震荡，两融资金小幅净流入，整体保持稳定。
• 行业偏好：通信、家电、医药生物等高安全边际行业受到资金青睐。
• ETF趋势：避险情绪上升，黄金ETF成为融资净买入主力。
• 投资建议：短线投资者应保持观望，等待市场主线进一步明确。
• 策略风险：组合基于量化模型构建，历史表现不能保证未来收益。

风险提示

• 市场系统性风险：市场整体波动可能影响投资组合表现。
• 策略局限性：本策略适用于震荡市，不适用于大牛市或剧烈下跌市场。
• 模型风险：历史业绩不能保证未来表现，投资需谨慎。

附注

• 分析师承诺：报告内容真实、客观，符合监管合规要求。
• 重要声明：报告仅供专业投资者参考，普通投资者应在投资顾问指导下谨慎使用。
• 版权说明：报告版权归中原证券所有，未经书面授权不得转载或引用。

图表与数据来源

• 图1：两融余额走势（亿元）
• 图2：A股融资交易占A股交易额（%）与万得全A指数（日频）
• 图3：分行业上周融资净买入额情况
• 图4：分行业上周融资买入额占比情况
• 图5：策略历史净值
• 表1：个券融资净买入额前十情况
• 表2：个券融资净卖出额前十情况
• 表3：ETF融资净买入前二十
• 表4：上周组合个股表现
• 表5：本周量化技术选股股票池

资料来源：中原证券，wind