20260726-国盛证券有限责任公司-宁德时代-300750.SZ-大额分红回购彰显长期信心_多元新业务打开成长空间_3页_688kb

报告摘要

宁德时代在2026年上半年实现了强劲的财务表现，营收与净利润均大幅增长，彰显了其在新能源领域的龙头地位和市场竞争力。公司通过大额分红和股票回购，进一步表达了对长期发展的信心，同时通过多元化新业务布局，打开了中长期成长空间。

财务表现强劲：2026H1，公司实现营收2769亿元，同比增长54.8%；归母净利433亿元，同比增长42.0%；扣非归母净利390亿元，同比增长43.4%。其中，Q2营收1478亿元，环比增长14.4%；归母净利225亿元，环比增长8.7%；扣非归母净利209亿元，环比增长15.6%。
分红与回购：公司拟中期每10股派现14.11元，合计64.93亿元，占H1归母净利的15%。同时计划以自有或自筹资金200-400亿元回购A股用于注销，占总股本约0.75%-1.51%。
业务布局多元：公司动力电池使用量全球市占率1-5月达40.2%（同比+2.2pct），储能电池出货量连续五年全球第一。同时在钠电、AI数据中心、换电、低空经济等新兴领域均有布局。
盈利预测乐观：预计公司2026-2028年归母净利分别为984.6亿元、1224.4亿元、1466.9亿元，同比增长分别为36.4%、24.4%、19.8%。以7月24日收盘价为基准，对应PE分别为18.0x、14.5x、12.1x。
风险提示：需关注新能源汽车下游需求不及预期、原材料价格波动风险以及新产品新技术落地不及预期等风险。

项目	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入（百万元）	362,013	423,702	632,022	774,613	913,444
营业收入增长率 yoy (%)	-9.7	17.0	49.2	22.6	17.9
归母净利润（百万元）	50,745	72,201	98,463	122,442	146,692
归母净利润增长率 yoy (%)	15.0	42.3	36.4	24.4	19.8
EPS 最新摊薄（元/股）	10.97	15.61	21.28	26.46	31.71
P/E（倍）	34.9	24.5	18.0	14.5	12.1

钠电：发布钠新电池并推出天恒钠电储能系统，与海博思创签署60GWh钠离子电池储能战略合作协议。
AI数据中心：提供能源和供电的全场景解决方案。
换电：全国累计建成巧克力换电站约2000座，覆盖31个省份180座城市，已与多家车企发布换电车型超20款。
低空经济：旗下峰飞航空的eVTOL机型“天际龙”完成转换飞行、进入适航取证阶段；“凯瑞鸥”获印尼民航局型号认可证（VTC），成为全球首款获此认证的eVTOL机型。