> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 宁德时代2026年半年度业绩总结 ## 核心内容 宁德时代在2026年半年度实现了良好的业绩表现，其核心内容如下： - **业绩表现**：2026H1公司实现营收2,769亿元，同比增长54.8%；归母净利433亿元，同比增长42.0%；扣非净利390亿元，同比增长43.4%。毛利率为23.9%，同比下降1.1pcts；净利率为17.0%，同比下降1.1pcts。2026Q2营收同比增长56.9%，环比增长14.4%；归母净利同比增长36.5%，环比增长8.7%；扣非净利同比增长36.4%，环比增长15.6%。毛利率为23.2%，同比下降2.4pcts；净利率为16.4%，同比下降2.2pcts。 - **业务增长**：公司动力和储能电池系统收入分别同比增长46.0%和87.5%。储能销量占比提升至25%，显示出公司在储能市场的强劲增长势头。尽管国内新能源汽车销量有所下滑，但受益于海外尤其是欧洲市场的电动化超预期增长，公司动力业务仍保持稳定增长。 - **市场占有率**：2026H1公司国内装车量占比达到46%，同比增长3pcts；海外市场份额提升至34%，同比增长4pcts。 - **盈利韧性**：尽管毛利率有所下降，但公司通过规模效应和汇兑损失的改善，整体费率环比提升0.8pcts。同时，投资收益的增加基本对冲了其他收益的下滑，显示出公司盈利能力的稳定性和抗压能力。 - **分红与回购**：公司宣布中期分红及回购方案，拟以可供分配利润的15%进行现金分红，合计约64.93亿元，对应股息率约1.4%。同时计划以200-400亿元回购A股股份，回购价格上限为573元/股，表明公司对自身价值的信心。 ## 主要观点 - 公司2026H1业绩表现符合市场预期，展现出强大的盈利能力和市场竞争力。 - 动力与储能电池系统双增长，尤其储能业务增长显著，显示出公司在新能源产业链中的重要地位。 - 公司在全球市场的扩张策略取得成效，海外市场份额持续提升。 - 分红和回购方案体现了公司对长期发展的信心和对股东回报的重视。 ## 关键信息 - **营收与利润**：预计2026/2027年营收分别为6446亿元/7635亿元，归母净利分别为963亿元/1227亿元，EPS分别为21元/27元，对应PE分别为18倍/14倍。 - **财务指标**：2026年公司预计实现净利润102.41亿元，同比增长33.4%。预计2026年EPS为20.81元，PE为18.40倍。 - **现金流**：公司经营活动现金流预计为218.816亿元，投资活动现金流预计为-77.277亿元，筹资活动现金流预计为-30.5亿元。 - **财务比率**：预计2026年毛利率为24.08%，净利率为15.9%，ROE为24.2%，ROIC为17.9%。 - **市场表现**：公司A股收盘价为383.01元，总股本为462,665万股，实际流通A股为426,008万股，流通A股市值为16317亿元。 ## 风险提示 - 行业需求不及预期 - 全球贸易政策变化 ## 投资建议 - 维持“推荐”评级，认为公司具有良好的增长潜力和盈利能力，未来发展前景广阔。 ## 附录：主要财务预测 | 项目 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 营业收入(百万元) | 423,702 | 644,619 | 763,465 | 860,302 | | 收入增长率% | 17.04 | 52.14 | 18.44 | 12.68 | | 归母净利润(百万元) | 72,201 | 96,295 | 122,667 | 147,505 | | 利润增长率% | 42.28 | 33.37 | 27.39 | 20.25 | | 毛利率% | 26.3% | 24.1% | 24.8% | 25.8% | | 净利率% | 18.1% | 15.9% | 17.1% | 18.2% | | EPS(元) | 15.61 | 20.81 | 26.51 | 31.88 | | PE | 24.54 | 18.40 | 14.45 | 12.01 | ## 分析师承诺及简介 - 曾韬：在新能源行业多次获得权威评选奖项，具有丰富的行业研究经验。 - 段尚昌：北京大学本硕，加入银河证券前曾任职于网易有道、字节跳动等知名企业。 ## 联系方式 - 中国银河证券研究院 - 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层 - 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层 - 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦 - 公司网址：www.chinastock.com.cn