> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 宁德时代（300750.SZ）总结 ## 核心内容 宁德时代在2026年第二季度及上半年实现了显著的业绩增长，展现了公司在动力电池和储能电池领域的强劲发展势头。公司2026Q2归母净利润达225.5亿元，同比增长36%；2026H1营收达2769.2亿元，同比增长55%；归母净利润达432.8亿元，同比增长42%。尽管毛利率和净利率分别下降了1.11pct和2.15pct，但公司通过多种策略有效对冲了原材料价格上涨带来的负面影响，保持了盈利能力的稳定。 ## 主要观点 - **业绩表现**：公司2026Q2营收同比增长57%，环比增长14%；归母净利润同比增长36%，环比增长9%。2026H1营收和净利润均实现高增长，显示公司持续的市场竞争力。 - **市场份额**：2026H1公司在国内动力电池市占率提升至46.0%，同比增加3.0pct；海外动力电池市场份额达33.7%，同比提升3.7pct；全球储能电池市占率保持第一。 - **产能扩张**：截至2026H1末，公司建成产能1050GWh，同时在建产能764GWh，总规划产能超过1814GWh，较2025年末增长超720GWh，体现了公司中长期发展的信心。 - **产品创新**：公司持续推动产品迭代升级，4月推出神行三代电池、麒麟三代电池、麒麟凝聚态电池以及骁遥增混二代电池，进一步巩固其技术领先地位。同时，钠电池量产技术已取得突破，计划年内实现大规模量产。 - **资本运作**：公司拟使用200-400亿元进行股票回购，用于注销并减少注册资本，以提振市场信心。2026年中期分红比例为15%，每10股派发现金14.11元，增强投资者获得感。 ## 关键信息 ### 财务表现 - **营业收入**：2026年预计达到617,649亿元，同比增长45.8%。 - **净利润**：预计2026年为963.51亿元，同比增长33.4%。 - **每股收益（EPS）**：预计2026年为20.83元，2027年为25.96元，2028年为30.45元。 - **市盈率（PE）**：预计2026年为19.3倍，2027年为15.5倍，2028年为13.2倍。 - **市净率（PB）**：预计2026年为4.3倍，2027年为3.6倍，2028年为3.1倍。 - **EV/EBITDA**：预计2026年为19.5倍，2027年为16.1倍，2028年为14.0倍。 ### 财务指标预测 | 指标 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-----|-----|------|------|------| | 毛利率 | 24% | 26% | 23% | 23% | 23% | | EBIT Margin | 15% | 17% | 16% | 16% | 17% | | ROE | 22% | 24% | 26% | 27% | 27% | | 资产负债率 | 65% | 62% | 61% | 60% | 58% | ### 风险提示 - 新能源车销量不及预期； - 储能需求不及预期； - 原材料价格大幅波动； - 贸易保护主义和贸易摩擦； - 海外产能建设进展不及预期。 ### 投资建议 - **评级**：维持“优于大市”。 - **盈利预测**：预计2026-2028年归母净利润分别为963.51亿元、1200.89亿元、1408.87亿元，同比增长分别为33.4%、24.6%、17.3%。 - **EPS预测**：预计2026-2028年每股收益分别为20.83元、25.96元、30.45元。 - **估值**：公司未来三年估值持续下降，市场对其未来增长信心较高。 ## 财务预测与估值 ### 资产负债表预测 | 项目 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-----|-----|------|------|------| | 现金及现金等价物（百万元） | 303,512 | 333,513 | 312,447 | 357,884 | 420,172 | | 应收款项（百万元） | 64,266 | 77,783 | 96,455 | 114,973 | 132,982 | | 存货净额（百万元） | 59,836 | 94,526 | 143,836 | 177,686 | 205,517 | | 资产总计（百万元） | 786,658 | 974,828 | 1,118,454 | 1,284,144 | 1,424,940 | ### 利润表预测 | 项目 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-----|-----|------|------|------| | 营业收入（百万元） | 362,013 | 423,702 | 617,649 | 763,004 | 882,516 | | 归属于母公司净利润（百万元） | 50,745 | 72,201 | 96,351 | 120,089 | 140,887 | ### 现金流量表预测 | 项目 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|-----|-----|------|------|------| | 经营活动现金流（百万元） | 96,990 | 133,220 | 139,319 | 169,101 | 169,517 | | 投资活动现金流（百万元） | -48,875 | -94,476 | -118,240 | -75,127 | -47,102 | | 融资活动现金流（百万元） | -14,524 | -6,310 | -42,145 | -48,536 | -60,127 | ## 投资者信息 - **收盘价**：401.88元 - **总市值/流通市值**：1,859,360百万元 - **52周最高价/最低价**：468.75元/257.72元 - **近3个月日均成交额**：14,478.83百万元 ## 免责声明 本报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，力求独立、客观、公正。报告内容不构成出售或购买证券或其他投资标的的要约或邀请，不构成对任何个人的投资建议。投资者应自行判断是否采用报告内容并承担相应风险。