20260726-国联民生-宁德时代-300750.SZ-宁德时代_300750.SZ_2026年半年报点评_业绩符合预期_大额回购提振信心_国联民生电新_5页_1mb

宁德时代（300750.SZ）2026年半年报总结

核心内容

宁德时代于2026年7月24日发布2026年半年度报告，整体业绩表现符合市场预期，同时通过大额回购和分红方案提振市场信心。公司上半年营业收入达2769.17亿元，同比增长54.80%；归母净利润为432.84亿元，同比增长41.98%；扣非归母净利润为390.13亿元，同比增长43.44%。其中，2026年第二季度单季营收和净利润均实现同比增长，且环比增长显著，显示出公司业务的持续扩张和盈利能力的增强。

主要观点

1. 动力与储能双轮驱动业绩增长

• 动力电池系统：2026年上半年实现收入1921.25亿元，同比增长46.02%；毛利率为20.63%，同比下降1.78个百分点。
• 储能电池系统：实现收入532.61亿元，同比增长87.54%；毛利率为23.96%，同比下降1.56个百分点。
• 电池材料及回收、矿产资源：实现收入188.11亿元，同比增长67.23%；毛利率为27.04%，同比提升5.81个百分点。

2. 市场占有率稳步提升

• 国内动力电池市场：2026年1-6月乘用车装车量市场份额达46.7%，同比提升5.6个百分点；其中三元动力电池市场份额达75.2%，同比提升4.3个百分点。
• 海外动力电池市场：2026年1-5月市场份额为33.7%，同比提升3.7个百分点。

3. 储能业务表现亮眼

• 公司储能电池出货量位列全球第一（根据鑫椤资讯数据）。
• 与海博思创签署3年、总规模60GWh的钠离子电池战略合作协议，推动钠电产业化进程。

4. 大额回购提振市场信心

• 公司宣布使用不低于200亿元、不超过400亿元自有或自筹资金回购股份，用于注销并减少注册资本。
• 回购价格上限为573元/股，将进一步提升每股收益水平，增强股东权益。

5. 分红方案释放积极信号

• 拟向全体股东每10股派发现金分红14.11元，预计分红总额达64.93亿元。

关键信息

• 盈利能力：公司保持行业领先地位，归母净利润率稳定在17%以上。
• 财务预测：预计2026-2028年公司归母净利润分别为1002亿元、1302亿元、1678亿元，增速分别为39%、30%、29%。
• 估值指标：2026年7月24日收盘价对应的PE分别为18倍、14倍、11倍；PB分别为4.4倍、3.6倍、3.0倍；EV/EBITDA分别为11倍、9倍、7倍。
• 现金流情况：经营活动现金流保持稳定增长，投资活动现金流为负，主要由于资本开支；筹资活动现金流为负，主要用于支付股利和利息。

投资建议

公司作为全球锂电龙头，技术壁垒与规模优势持续巩固，维持“推荐”评级。未来三年业绩增长预期明确，盈利能力稳步提升，市场占有率持续扩大，公司具备较强的市场竞争力和发展潜力。

风险提示

• 全球新能源车销量不及预期。
• 海外政策环境变化可能对公司业务产生影响。

财务指标概览

总结

宁德时代在2026年上半年展现出强劲的增长势头，动力与储能业务双轮驱动，业绩符合预期。公司通过大额回购和分红方案增强市场信心，同时在动力电池和储能电池领域持续扩大市场份额，技术优势和规模效应进一步巩固。未来三年业绩增长可期，估值逐步下降，投资价值凸显。