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安信家电周报总结（2015年05月03日）

一、核心内容概览

2015年5月3日发布的安信家电周报对家电行业进行了全面分析，涵盖市场走势、原材料价格、零售数据、行业要闻及投资建议等多个方面。报告指出，尽管家电行业整体面临增长放缓的压力，但部分龙头企业仍展现出较强的盈利能力，尤其在白电领域表现突出，具备业绩反转的潜力。同时，报告强调了家电蓝筹股的投资价值，认为其具有较大的补涨空间和相对收益。

二、主要观点

1. 市场走势

• 沪深300指数上涨1.00%，创业板指数上涨4.50%，中小板指数下跌1.27%。
• 家电板块整体上涨4.45%，其中白电涨幅最大（7.60%），黑电和小家电分别下跌0.31%和1.08%。
• 周涨幅前五的个股包括格力电器（17.57%）、天银机电（17.32%）、深康佳A（15.62%）、四川长虹（6.37%）和美的集团（4.93%）。
• 周跌幅前五的个股包括珈伟股份（-9.97%）、哈尔斯（-7.11%）、浙江美大（-6.00%）、德豪润达（-5.91%）和老板电器（-5.18%）。

2. 原材料价格走势

• LME铜、铝价格分别上涨5.5%和4.1%，2015年以来分别上涨0.04%和4.8%。
• 中塑指数上涨1.5%，2015年以来上涨9.0%。
• 原材料价格保持低位运行，为家电企业提供了业绩增长的保障。

3. 行业零售数据

• 冰箱、空调、洗衣机：销量和均价均出现同比下滑，出现“量价齐跌”的现象。
• 彩电：线下销量大幅下滑（37%），但线上销量同比增长323%，显示线上渠道增长潜力巨大。

三、关键信息与行业要闻

1. 惠而浦与苏宁云商战略合作

• 惠而浦与苏宁云商开启多项深度合作，涵盖销售渠道、产品创新及品类开发。
• 通过整合双方资源，形成“1+1>2”的协同效应，强化线上线下融合。

2. 格力与小米争夺智能家居入口

• 格力推出带有GREE Logo的路由器，试图构建智能家居生态系统。
• 智能家居市场尚未形成明显主导者，格力与小米在该领域展开激烈竞争。

3. 发改委约谈空调厂商，限制价格战

• 针对空调行业价格战，发改委要求厂商控制价格，避免恶性竞争。
• 2014冷年空调销售量增长16.24%，但行业库存高企，产能过剩问题严重。

4. 热水器市场增长稳定

• 2015年一季度热水器销售额同比增长6.5%，预计全年增长5%左右。
• 一级能效产品占比提升，绿色节能成为消费者主要诉求。

5. 烟机行业进入洗牌阶段

• 吸油烟机因质量问题影响消费者信心，高利润时代结束。
• 厨电行业进入调整周期，预计未来市场将集中于4-5个高端品牌和4-5个中端品牌。

6. 线上线下家电零售博弈“五一”档

• 五一期间，线上电商平台（如京东、苏宁易购）和线下卖场（如五星电器、大中电器）均提前布局促销活动。
• 消费者需求或被提前透支，市场表现有待观察。

7. 彩电巨头聚焦高画质竞争

• 三星、TCL、长虹等品牌基于量子点技术推出新品，提升画质表现。
• 价格高昂限制了普通消费者的购买意愿，市场仍以高端产品为主。

四、投资建议

1. 推荐个股

• 首推：老板电器
• 次推：青岛海尔、美的集团、小天鹅A、格力电器
• 多元化转型积极、业绩加速反转：爱仕达

2. 投资逻辑

• 白电企业（格力、美的、海尔）在行业增长趋缓的背景下，仍保持净利润增长，盈利能力稳固。
• 房地产销售回暖预期、降准降息政策及厄尔尼诺现象可能带来下半年白电市场业绩反转。
• 家电蓝筹股表现优于小盘成长股，具有较大补涨空间。
• 原材料价格低位运行，进一步保障了家电蓝筹的业绩稳定性。

五、风险提示

• 房地产市场波动可能影响家电消费。
• 原材料价格变化可能对行业利润产生影响。

六、相关报告

• 安信家电周报：重视家电蓝筹的价值和业绩表现（2015-04-26）
• 安信家电周报：降准政策落地，建议配置家电蓝筹（2015-04-20）
• 安信家电周报：补涨空间大，一季度业绩值得期待（2015-04-16）

七、上市公司重要公告摘要

八、公司估值与评级

投资评级：领先大市-A，维持评级。

九、分析师信息

• 分析师：蔡雯娟
• 执业证书编号：S1450515030001
• 联系方式：caiwj2@essence.com.cn / 021-68766073
• 报告联系人：孙珊 / 021-68766571 / sunshan@essence.com.cn

十、免责声明

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