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入境航班熔断取消，“双11”大幕开启

核心内容

本周交运板块整体表现弱于大盘，SW交运指数上涨0.1%，而沪深300指数上涨0.6%。交运子行业中，物流板块涨幅最大，达3.5%；公交板块涨幅次之，为2.1%。航空板块整体表现不佳，周涨幅为-0.4%。在个股表现方面，广汇物流、传化智联、德邦股份等表现突出，而招商轮船、恒通股份等则领跌。

主要观点

• 市场表现：交运板块整体上涨，但涨幅较小，未能跑赢大盘。物流板块成为本周最大赢家，而航空、航运部分子行业表现分化。
• 行业动态：
  • 入境航班熔断机制取消，隔离政策调整为“5+3”，对航空业恢复具有积极意义。
  • “双11”当天全国快递处理量达5.52亿件，显示出快递行业的强劲需求。
  • 粤港澳大湾区组合港开通线路24条，吞吐量超29万标箱，助力区域物流效率提升。
  • 10月全国城市轨道交通新增运营里程51.7公里，表明城市交通持续发展。
• 重点推荐：
  • 招商南油：受益于全球炼油重心东移，欧洲柴油进口需求上升，公司内外贸兼营，有望迎来价值重估。
  • 招商轮船：三季度油轮业务扭亏为盈，运价上行，公司有望全年大幅扭亏，节能环保型VLCC或带来更高收益。
  • 顺丰控股：业务量稳步修复，短期看好旺季业务量突破，中长期受益于鄂州花湖机场和嘉里物流发展。
• 数据跟踪：
  • 航空方面，国际航线日均执行航班量环比提升6.2%，但国际航线景气指数环比下降3.3%，港澳台航线景气指数环比下降3.1%。
  • 国内航线客座率67.7%，环比下降1%；国际航线客座率62.1%，环比上升2.5%；港澳台航线客座率51.3%，环比上升8.3%。
  • 航运方面，BDI运价指数上涨2.4%，BDTI上涨3.2%，BCTI上涨11.8%。但集运市场指数下跌，CCFI和SCFI分别下跌3.4%和8.6%。
  • 物流方面，中国公路物流运价指数下跌14.5点，但同比上涨27.5点，显示行业复苏迹象。

关键信息

市场表现

• 上证综指：3087.3点，周涨幅+0.5%
• 深证成指：11139.8点，周涨幅-0.4%
• 沪深300：3788.4点，周涨幅+0.6%
• 创业板指：2405.3点，周涨幅-1.9%
• 交运指数：2352.8点，周涨幅+0.1%

交运子板块表现

• 物流：+3.5%
• 公交：+2.1%
• 机场：+1.5%
• 公路：+1.4%
• 港口：+1.6%
• 铁路：-0.2%
• 航空：-0.4%
• 航运：+2.4%（BDI）；BDTI：+3.2%；BCTI：+11.8%；CCFI：-3.4%；SCFI：-8.6%

个股表现

• 周涨幅前五：

  • 广汇物流：+10.8%
  • 传化智联：+9.4%
  • 德邦股份：+9.2%
  • 龙洲股份：+6.2%
  • 长久物流：+6.1%

• 周跌幅前五：

  • 招商轮船：-9.6%
  • 恒通股份：-9.5%
  • 招商南油：-8.4%
  • 中远海能：-7.7%
  • 密尔克卫：-7.6%

行业动态

1. 入境航班熔断取消：卫健委调整入境隔离政策为“5+3”，有助于航空业复苏。
2. “双11”快递处理量：全国快递处理量达5.52亿件，显示消费旺季效应显著。
3. 粤港澳大湾区组合港：新增24条线路，覆盖近90%城市，吞吐量超29万标箱。
4. 城市轨道交通：10月新增运营里程51.7公里，深圳地铁14号线和11号线新增运营区段。

风险提示

• 宏观经济增速大幅下滑
• 全球疫情反复风险
• 汇率大幅贬值

表格信息

表1：交运行业领涨领跌个股

表2：重点覆盖公司盈利预测及估值

图表信息

• 图1：交运板块表现（回溯一年）
• 图2：申万一级行业本周表现
• 图3：交运子行业本周表现
• 图4-5：期货结算价：原油；中间价：美元兑人民币
• 图6-21：民航景气指数、运输量指数、价格指数、客座率数据
• 图22-45：干散货运价指数、原油运输指数、出口集装箱运价指数、分航线运价指数
• 图42-45：中国公路物流运价指数及其细分

总结

本周交运板块整体表现弱于大盘，物流板块表现最佳，航空板块表现较差。入境航班熔断取消及隔离政策调整为“5+3”对航空业复苏具有积极影响。同时，“双11”期间快递行业表现强劲，全国快递处理量达5.52亿件。粤港澳大湾区组合港模式推动区域物流效率提升，城市轨道交通新增运营里程51.7公里。重点推荐招商南油、招商轮船及顺丰控股，分别受益于全球炼油重心东移、运价上行及业务量增长。需关注宏观经济、疫情反复及汇率波动等风险因素。