20160619-招商证券-交通运输_招商_交_点之周报篇_跟踪迪士尼主题_关注航空数据预期差_26页_1mb

交通运输行业分析总结

核心内容概述

本报告发布于2016年6月19日，主要分析了交通运输行业的市场表现、核心数据跟踪及投资策略。重点提及了迪士尼开园对航空业的影响、交运板块的市场变化、各子行业数据表现及风险提示。

主要观点与关键信息

一、一周行情回顾

• 整体市场表现：本周沪深300指数下跌1.7%，申万交运指数下跌3.1%，跑输沪深300指数1.4%。
• 个股表现：本周上涨15家，未涨6家，下跌70家；全年上涨5家，未涨0家，下跌86家。
• 涨幅与跌幅：个股涨幅最大的是澳洋顺昌（+22.39%），跌幅最大的是建发股份（-32.80%）。
• 子行业表现：物流板块表现突出，航运、高速公路相对弱势，航空运输相对弱势。

二、交运行业市场概况

• 行业规模：截至2016年6月17日，交运行业共有91家上市公司，总市值15366亿元，占A股总市值的3.18%。
• 子行业分布：各子行业平均有11家上市公司，平均市值1921亿元。
• 市值占比：港口市值最大（3544亿元，占23.1%），公交行业市值最小（574亿元，占3.18%）。

三、交运行业核心数据跟踪

3.1 航运

• 集运：CCFI综合指数报收658.64点，上涨0.3%；SCFI报收521.6点，下跌6.5%。
• 远洋干散：BDI指数报收587点，下跌3.8%；CDFI指数报收482点，下跌2.4%。
• 沿海干散：CCBFI综合指数报收833.14点，上涨4.9%。
• 远洋油轮：CTFI指数上涨4.9%，BDTI指数下跌2.5%，BCTI指数上涨6.3%。

3.2 港口

• 全国港口货运吞吐量：2016年5月为1005.84百万吨，同比上涨2.76%。
• 各地区表现：环渤海地区货运吞吐量同比下跌2.04%；东部地区同比上涨3.24%；东南地区同比上涨1.27%；南部地区同比下跌4.82%。
• 外贸与集装箱：全国港口外贸货运吞吐量同比上涨6.22%，集装箱吞吐量同比上涨2.50%。

3.3 航空

• 五月数据：南航、东航、国航的ASK同比增长分别为9.72%、13.4%、8.7%；RPK同比增长分别为9.21%、13.4%、7.6%。
• 客座率：南航客座率79%，同比下降0.37pct；东航客座率79.7%，同比持平；国航客座率77.9%，同比下降0.8pct。
• 货运市场：2016年4月航空货运周转量同比上涨7.50%，客运周转量同比上涨15.10%。

3.4 机场

• 核心机场货运量：首都机场同比增长1.8%，白云机场同比增长1.7%，浦东机场同比增长0.9%，虹桥机场同比增长1.5%，深圳机场同比增长2.1%，厦门机场同比增长2.5%。

3.5 铁路

• 客运与货运：2016年4月铁路客运周转量同比增长3.90%，货运周转量同比下降5.20%。
• 货运量：全国铁路货运量同比下跌4.50%，大秦线货运量同比增长18.9%。

3.6 高速公路

• 货运与客运：2016年5月公路货运量同比下跌6.08%，公路客运量同比下跌19.8%。

3.7 物流

• 物流指数：Wind航空货运及物流指数报收4,853.57点，上涨2.81%。
• PMI采购量：2016年5月PMI采购量为51.20，环比上升0.39%。
• 社会消费品零售总额：2016年5月为26610.70亿元，同比上涨7.97%。
• 快递业务量：2016年5月为253108.30万件，同比上涨6.66%。
• 工业品物流：钢材产量同比上涨2.88%，铁矿石进口数量同比下跌12.83%。
• 仓储业：仓储业用电量同比下跌0.73%，保税仓库进出境货物同比上涨9.86%。
• 冷链物流：冷柜饮品产量同比下跌16.10%，冷柜产量同比下跌11.41%。
• 再生金属物流：出口数量指数同比下跌33.77%，进口数量指数同比上涨7.34%。

四、投资策略与建议

• 迪士尼主题：迪士尼于6月16日开园，预计带动增量客流，可能提升存量票价，重点关注上海为主基地的春秋航空、吉祥航空、东方航空。
• 航空数据预期差：浦东机场因“控制区非法入侵事件”受到处罚，暂停国内加班、包机和新增航线航班申请，建议投资者跟踪预期差带来的交易性机会。
• 行业表现：物流板块表现突出，航空运输相对弱势，建议关注物流和航空板块。
• 风险提示：宏观经济大幅下滑。

五、估值状况

• PE（TTM）：交通运输行业最新PE为22.9倍，低于历史均值37.72倍。
• PB（LF）：交通运输行业最新PB为1.84倍，低于历史均值2.75倍。
• 子行业PE：公交市盈率最高（46.70倍），航运市盈率最低（-45.95倍）。
• 子行业PB：物流市净率最高（3.13倍），铁路运输市净率最低（1.05倍）。

关键数据汇总

• 上证指数：2885点
• 行业规模：
  • 股票家数（只）：92
  • 总市值（亿元）：14782
  • 流通市值（亿元）：12802
• 投资策略：
  • 强烈推荐：南方航空、东方航空、中国国航、春秋航空、吉祥航空、深圳机场、上海机场
  • 关注：迪士尼主题带来的机会，尤其是上海为主基地的航空公司
• 风险提示：宏观经济大幅下滑

附录信息

• 分析师信息：
  • 常涛：招商证券交运行业首席分析师，6年券商从业经验
  • 陈卓：招商证券交运行业分析师，12年加盟招商证券
  • 袁钉：招商证券交运行业助理分析师
• 投资评级定义：
  • 公司短期评级：强烈推荐（股价涨幅超基准指数20%以上），中性（股价变动幅度介于±5%），回避（股价表现弱于基准指数5%以上）
  • 公司长期评级：A（高于行业平均水平），B（与行业平均水平一致），C（低于行业平均水平）
  • 行业投资评级：推荐（行业指数跑赢基准指数），中性（行业指数跟随基准指数），回避（行业指数跑输基准指数）

数据来源

• 贝格数据、招商证券、wind、上海证券报、摩根大通、国家外管局、彭博、瑞银等。

总结

本报告详细分析了2016年6月交运行业市场表现及核心数据，指出物流板块表现突出，航空运输相对弱势。迪士尼开园可能带来增量客流，建议投资者关注相关航空公司。同时，提醒投资者注意宏观经济下滑的风险。行业整体估值处于较低水平，但部分子行业如公交表现较好。