20160416-招商证券-交通运输_招商交点之周报篇-坚守机场和高速_航空景气回升尚难确认_26页_2mb_2mb

交通运输行业分析报告总结（2016年04月16日）

核心内容

本报告总结了2016年4月16日交通运输行业的市场表现、估值状况、行业核心数据及投资策略。整体来看，交通运输行业在当周及年初至今的表现相对稳健，部分子行业如航空和机场表现出一定的增长潜力，而航运行业则面临较大的下跌压力。

主要观点

• 市场表现：

  • 沪深300指数本周上涨2.7%，而申万交运指数上涨2.5%，落后沪深300指数0.2%。
  • 交运行业上市公司本周上涨79家，未涨6家，下跌6家；全年上涨3家，未涨1家，下跌87家。
  • 个股涨幅最大的是锦州港（20.31%），跌幅最大的是*ST凤凰（-8.18%）。
  • 交运板块整体小幅跑输沪深300指数，其中公交板块表现突出，其余板块较为均衡，航运板块相对弱势。

• 估值状况：

  • 交通运输行业最新PE(TTM)为23.30倍，相对全部A股溢价14.0%，低于历史均值38.2%。
  • 交运二级子行业中，公交市盈率最高（57.04倍），航运市盈率最低（-508.85倍）。
  • 最新PB（LF）为2.07倍，相对全部A股溢价-2.8%，低于历史均值24.7%。
  • 公交行业市净率最高（3.69倍），铁路运输板块市净率最低（1.17倍）。

• 行业核心数据跟踪：

  • 航运：BDI指数报收635点，本周上涨17.8%；CCFI综合指数报收636.14点，本周下跌0.6%。
  • 港口：2016年3月全国港口货运吞吐量同比上升4.10%，外贸货运吞吐量同比增长2.99%，集装箱吞吐量同比上涨5.14%。
  • 航空：2016年1月航空货运市场指数为329.12点，客运市场指数为384.60点；民航正班客座率80.7%，飞机日利用率9.6小时/日。
  • 机场：2016年1月核心机场货运吞吐量增长不一，其中深圳机场同比增长13.0%，厦门机场同比增长13.7%。
  • 铁路：2016年2月全国铁路客运周转量同比增长20.39%，货运周转量同比下降9.05%。
  • 高速公路：2016年3月公路货运量同比下降5.7%，公路客运量同比下降19.7%。
  • 物流：Wind航空货运及物流指数上涨3.04%；PMI采购量指数上涨9.81%；社会消费品零售总额下降12.29%；航空货运量同比上涨11.62%；快递业务量同比增长90.12%。

关键信息

• 宏观经济：

  • 一季度经济同比增长6.7%，低于去年第四季度的6.8%，为2009年以来最低增速。
  • 国务院决定从2016年5月1日起两年内将基本养老保险单位缴费比例降至20%，失业保险费率阶段性降至1%-1.5%。
  • 央行MLF操作共2855亿元，以维稳资金面。

• 投资策略：

  • 推荐机场板块，因其攻守兼备，具备稳定增长潜力。
  • 铁路、公路估值已回归合理区间，可关注国企改革和铁路改革带来的主题性机会。
  • 重点推荐个股包括广深铁路、皖通高速、东莞控股、上海机场、深圳机场。

• 风险提示：

  • 宏观经济大幅下滑可能对交通运输行业造成不利影响。

重点公司财务指标

结论

交通运输行业整体表现相对稳健，部分子行业如航空和机场具备一定的增长潜力。随着宏观经济的逐步企稳及政策利好，行业估值逐步回归合理区间，建议投资者关注机场、铁路及公路板块的改革机会，同时注意宏观经济波动带来的潜在风险。