20210124-中泰证券-中泰证券-银行股基金持仓分析_4季度持仓环比上升0.14_,增配核心资产-210124_8页_649kb

银行股基金持仓分析总结

核心内容

• 基金持仓情况：2021年4季度，基金持仓银行股比例环比上升0.14个百分点至2.86%，剔除邮储解禁影响后环比上升0.23个百分点至2.46%。
• 行业低配差：银行股低配差收窄至2015年以来的最小水平，为7.50%。银行股一直是28个板块中持仓比例与标配差值最大的行业。
• 行业标配比例：银行股行业标配比例继续环比下降至10.4%，为2007年以来的最低水平。
• 板块对比：银行股低配差排位第二的是非银金融板块，两者差距为2.31%，且差距有所扩大。

主要观点

• 行业整体趋势：银行股在4季度的持仓比例有所回升，但整体仍处于历史低位，低于2006年以来的中位数和平均数水平。
• 持仓风格：4季度基金增配银行核心资产，包括兴业银行、宁波银行、平安银行等，同时对区域经济强劲、基本面稳健的优质城商行也有增配。
• 经济影响：银行股的核心投资逻辑是宏观经济，当前经济处于上升期，银行基本面稳健，估值和公募基金仓位处于历史低位，预计银行股估值向上行情将持续。
• 个股推荐：重点推荐宁波银行、招商银行、平安银行和兴业银行，认为这些银行具备长期增长潜力。

关键信息

• 基金持仓数据：

  • 4Q银行股持仓比例为2.86%，环比上升0.14个百分点。
  • 剔除邮储解禁影响后，持仓比例为2.46%，环比上升0.23个百分点。
  • 增持幅度在28个行业中排名第九。
  • 对TMT板块有减持。

• 个股持仓变动：

  • 增配前五的个股为：兴业银行（+1.01%）、宁波银行（+0.86%）、杭州银行（+0.78%）、南京银行（+0.65%）、平安银行（+0.44%）。
  • 减持较多的个股为：无锡银行（-0.11%）、贵阳银行（-0.17%）、成都银行（-0.35%）、建设银行（-0.80%）、常熟银行（-0.84%）。

• 估值数据：

  • 银行股的PB（市净率）和ROAE（资产回报率）均呈下降趋势。
  • 股息率有所下降，但部分银行如青岛银行股息率较高。

• 投资建议：

  • 继续看好银行板块的估值向上行情。
  • 推荐宁波银行、招商银行、平安银行和兴业银行作为重点投资标的。

评级说明

• 股票评级：增持（预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间）。
• 行业评级：增持（预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上）。

风险提示

• 宏观经济下行压力：可能对银行股产生负面影响。
• 银行经营不及预期：可能影响整体板块表现。

附录

• 数据来源：Wind，中泰证券研究所。
• 分析师信息：
  • 戴志锋（S0740517030004）
  • 邓美君（S0740519050002）
  • 贾靖（S0740520120001）