20210124-中泰证券-20Q4基金持仓结构分析_公募定价权持续提升_食品饮料仓位创历史新高_10页_850kb
报告摘要
公募基金2020年第四季度持仓结构分析总结
核心内容概览
2020年第四季度，公募基金持仓结构发生显著变化，公募持股市值占A股自由流通市值的比例上升至14%，较上季度提升1.4%。主动偏股型基金规模环比增加10620亿元，股票投资市值增加9365亿元，显示公募定价权持续增强。基金股票仓位中位数由85.1%上升至85.8%，其中灵活配置型基金仓位提升最为明显。
主要观点
- 公募持股市值占比提升：公募基金持股市值占A股自由流通市值比例达到14%，表明公募在市场中的话语权增强。
- 基金规模增长：主动偏股型基金规模由2020年第三季度的38925亿元增至49546亿元，股票投资市值同步增长。
- 行业配置变化：
- 加仓行业：食品饮料、化工、有色、非银金融、国防军工。
- 减仓行业：电子、计算机、传媒、房地产、商业贸易。
- 细分行业：酒类、电工电网、基本金属、化纤、保险等名义仓位提升0.6%以上。
- 板块配置变化：
- 主板：持仓比例提升1.1%至57.2%，低配比例缩小。
- 中小板：持仓比例下降1.9%至20.6%，超配比例收敛。
- 创业板：持仓比例上升0.4%至19.5%，超配比例扩大。
- 科创板：持仓比例由2.3%提升至2.7%。
- 重仓股变化：
- 偏股型基金重仓股家数减少115家，从1317只降至1202只。
- 中国平安新进十大重仓股，而顺丰控股退出。
关键信息
基金持仓市值变化
- 主板：重仓股市值从9081亿元增至12271亿元，环比增加3190亿元。
- 中小板：重仓股市值从3646亿元增至4419亿元，环比增加773亿元。
- 创业板：重仓股市值从3079亿元增至4175亿元，环比增加1097亿元。
- 科创板：重仓股市值从367亿元增至582亿元，环比增加215亿元。
行业仓位变化（名义）
| 行业 | 20Q4占比 | 20Q3占比 | 仓位变化 | 备注 |
|---|---|---|---|---|
| 食品饮料 | 18.4% | 16.2% | +2.2% | 超配扩大 |
| 化工 | 5.1% | 3.7% | +1.3% | 收敛 |
| 有色金属 | 2.9% | 1.8% | +1.1% | 收敛 |
| 非银金融 | 3.4% | 2.7% | +0.7% | 收敛 |
| 国防军工 | 1.9% | 1.4% | +0.5% | 收敛 |
| 家用电器 | 4.3% | 3.9% | +0.4% | 超配扩大 |
| 医药生物 | 14.8% | 15.3% | -0.5% | 收敛 |
| 通信设备 | 0.6% | 0.9% | -0.3% | 低配扩大 |
| 互联网 | 2.4% | 3.4% | -1.0% | 收敛 |
| 半导体 | 7.1% | 7.4% | -0.9% | 低配扩大 |
| 电子元器件 | 8.0% | 8.5% | -0.3% | 低配扩大 |
| 软件 | 3.4% | 3.9% | -0.4% | 低配扩大 |
| 房地产 | 2.0% | 2.7% | -0.7% | 低配扩大 |
| 计算机 | 3.7% | 4.8% | -1.1% | 收敛 |
| 电子 | 12.3% | 13.5% | -1.3% | 收敛 |
行业实际仓位变化
| 行业 | 20Q4持仓占比 | 20Q4持仓占比(不变价计算) | 20Q3持仓占比 | 实际仓位变化 | 名义仓位变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 酒类 | 15.8% | 14.5% | 13.0% | +1.5% | +2.8% |
| 保险 | 2.4% | 2.6% | 1.8% | +0.9% | +0.6% |
| 银行 | 3.2% | 3.4% | 2.8% | +0.6% | +0.4% |
| 基本金属 | 2.0% | 1.4% | 0.8% | +0.5% | +1.1% |
| 化纤 | 1.2% | 1.1% | 0.5% | +0.5% | +0.7% |
| 家用电器 | 4.2% | 3.9% | 3.6% | +0.3% | +0.6% |
| 航天军工 | 1.3% | 1.3% | 1.0% | +0.3% | +0.3% |
| 精细化工 | 2.0% | 1.7% | 1.5% | +0.3% | +0.6% |
| 汽车零部件 | 1.1% | 1.1% | 0.9% | +0.2% | +0.2% |
| 制药 | 5.7% | 6.0% | 5.8% | +0.2% | -0.1% |
| 汽车 | 0.9% | 0.7% | 0.9% | -0.2% | +0.0% |
| 食品 | 2.7% | 3.0% | 3.3% | -0.3% | -0.6% |
| 电子元器件 | 8.0% | 8.5% | 8.8% | -0.3% | -0.8% |
| 零售 | 0.3% | 0.5% | 0.8% | -0.3% | -0.5% |
| 建材 | 1.0% | 1.1% | 1.5% | -0.4% | -0.4% |
| 软件 | 3.4% | 3.9% | 4.2% | -0.4% | -0.8% |
| 农业 | 1.9% | 2.0% | 2.4% | -0.4% | -0.5% |
| 通信设备 | 0.8% | 1.0% | 1.5% | -0.5% | -0.6% |
| 互联网 | 0.6% | 0.8% | 1.6% | -0.8% | -1.1% |
| 半导体 | 7.1% | 7.4% | 8.3% | -0.9% | -1.2% |
十大重仓股变化
2020年第四季度，基金持仓比例最大的10只股票为：
- 贵州茅台（5.51%）
- 五粮液（4.43%）
- 宁德时代（2.51%）
- 美的集团（2.41%）
- 中国中免（2.23%）
- 隆基股份（2.19%）
- 泸州老窖（2.12%）
- 中国平安（2.05%）
- 迈瑞医疗（1.94%）
- 立讯精密（1.85%）
其中，中国平安为新进十大重仓股，而顺丰控股退出。
风险提示
- 基金季报未公布全部持仓明细，基于重仓股数据计算的结果可能不够全面。
- 仓位变动可能受股价变化和基金规模变化影响，需区分实际仓位变化与名义变化。
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