20210605-光大证券-原油周报第202期_伊核协议谈判受阻叠加需求回暖_国际油价创新高_11页

行业研究总结

核心内容

本周国际原油价格创新高，布伦特和WTI原油期货价格分别收于71.89美元/桶和69.62美元/桶，创近两年新高。这一趋势主要由美国重返伊核协议谈判受阻以及全球原油需求回暖共同推动。

主要观点

• 国际油价上涨原因：

  • 美国与伊朗在伊核协议谈判中存在关键分歧，美国要求伊朗先限制铀浓缩活动，而伊朗要求先取消所有制裁。
  • OPEC+决定维持增产计划不变，但增产幅度不足以弥补市场需求缺口。
  • 全球经济复苏带动原油需求增长，尤其是美国夏季汽油需求高峰和航空燃油需求回升。

• 库存变化：

  • 美国原油库存减少508万桶，降至2月19日以来的最低水平。
  • 美国汽油库存增加149.9万桶，馏分油库存增加372万桶。
  • OECD原油库存下降，显示全球库存压力有所缓解。

• 供给端分析：

  • OPEC 4月产量增加至2508.3万桶/日，其中沙特产量增长3.4万桶/日，伊朗增长7.3万桶/日。
  • 美国石油活跃钻井数保持不变，油气钻机总数减少1座。
  • 伊朗炼油厂火灾可能影响其新增石油产量，削弱其供给能力。

• 石化产品价格与价差：

  • 石脑油、丁二烯价格上涨，丙烯、乙烯价格下跌。
  • PDH、石脑油、MTO价差下跌，反映部分石化产品市场供需关系变化。

关键信息

• 投资建议：

  • 维持2021年布伦特油价中枢在55-65美元每桶的判断。
  • 建议关注低估值的中石化、中石油、中国海洋石油等传统油气企业。
  • 国有和民营炼化企业、轻烃裂解企业值得重点关注。
  • 煤制烯烃企业宝丰能源表现优秀。
  • 油服板块中的中海油服、海油工程、海油发展、博迈科等标的具备投资价值。
  • 化工板块中的万华、华鲁、扬农和农化板块的新洋丰、云图控股、三泰控股等公司也被推荐。

• 风险提示：

  • 地缘政治风险依然存在，尤其是美国与伊朗之间的谈判进展。
  • 中美关系紧张可能对国际油价产生影响。
  • 美国原油产量增速过快可能对全球市场造成压力。

图表与数据支持

• 图表目录：
  • 图1至图40涵盖原油价格走势、库存变化、需求预测、供给情况、石化产品价差及金融变量分析。
  • 行业与沪深300指数对比图（图1）显示行业表现与市场基准指数的关系。

分析师信息

• 分析师：
  • 吴裕，执业证书编号：S0930519050005，联系电话：010-58452014，邮箱：wuyu1@ebscn.com。
  • 赵乃迪，执业证书编号：S0930517050005，联系电话：010-56513000，邮箱：zhaond@ebscn.com。

评级体系说明

• 评级体系：
  • 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
  • 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
  • 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%。
  • 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
  • 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。
  • 无评级：因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。

法律声明

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