20210529-光大证券-原油周报第201期_伊核协议谈判已达成初步共识_后续重点关注重启规模_11页_1mb

行业研究总结

核心内容

本报告为《原油周报第201期（20210529）》，主要分析了国际原油市场近期动态及投资建议。重点内容包括：

• 伊朗与美国就重返伊核协议的谈判已达成初步共识，后续将关注解除制裁与重启规模。
• 欧美经济持续复苏，原油需求预期增长，特别是美国夏季驾车高峰期将推动需求上升。
• 美国石油钻井机数量增加，原油库存减少，显示美国原油供给可能上升。
• OPEC成员国4月原油产量增加，其中沙特和伊朗产量增长显著，但委内瑞拉和利比亚产量下降。
• 国际油价上涨，布伦特和WTI原油期货价格分别收于69.63美元/桶和66.32美元/桶。
• 美元指数维持在90.1附近，影响油价走势。

主要观点

1. 伊核协议谈判进展

• 伊朗与美国就重返伊核协议的谈判已取得初步进展，双方基本达成共识。
• 谈判重点集中在解除制裁和重启规模，若制裁解除，伊朗将增加约100-200万桶/天的原油供给。
• 尽管伊朗原油出口量可能增加，但预计无法弥补全球原油需求缺口，油价仍将保持上涨趋势。

2. 原油需求预期

• 欧美经济持续复苏，美国成品油需求同比上升18.1%，车用汽油需求上升29.4%。
• 美国夏季驾车高峰期将推动原油需求增长，预计全球原油需求在第三季度可能达到1亿桶/天。
• 印度因疫苗接种缓慢，疫情形势严峻，影响其原油需求增长。

3. 原油供给情况

• 美国石油活跃钻井数增加至359座，显示美国原油产量可能上升。
• 美国原油库存减少166万桶，汽油和馏分油库存也出现下降。
• 墨西哥湾可能形成飓风，影响海上油气田生产，需关注相关风险。

4. 原油价格及市场动态

• 国际油价上涨，布伦特和WTI原油期货价格分别上涨至69.63美元/桶和66.32美元/桶。
• 石脑油、丁二烯价格上涨，丙烯、乙烯价格下跌，PDH、石脑油、MTO价差下跌。

关键信息

投资建议

• 首选标的：中石化、中石油、中国海洋石油（低估值）。
• 其他关注标的：
  • 国有和民营炼化企业、轻烃裂解企业。
  • 煤制烯烃企业宝丰能源。
  • 油服企业：中海油服、海油工程、海油发展、博迈科。
  • 化工白马股：万华、华鲁、扬农，以及农化板块的新洋丰、云图控股、三泰控股等。

风险分析

• 地缘政治风险：美国与伊朗谈判进展及可能的制裁解除。
• 中美关系紧张：可能影响全球原油市场供需格局。
• 美国产量增速过快：可能对国际油价形成下行压力。

数据支持

• 图表目录：
  • 图1至图40包含国际原油价格走势、库存、需求、供给及金融变量分析。
  • 图18至图23展示了全球及主要国家的石油需求预测。
  • 图24至图29分析了全球及OPEC原油产量及变化。
  • 图30至图37展示了美国及新加坡的石油产品库存与价差变化。

估值方法与免责声明

• 本报告的分析基于多种假设，结果可能因假设不同而有所变化。
• 估值方法和模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 报告内容可能随时调整，不另行通知。
• 报告不构成投资建议，客户应自行决策并承担风险。
• 报告内容未考虑个别投资者的具体情况，投资者应结合自身状况进行判断。

分析师信息

• 分析师：吴裕、赵乃迪
• 执业证书编号：S0930519050005、S0930517050005
• 联系方式：
  • 吴裕：010-58452014，wuyu1@ebscn.com
  • 赵乃迪：010-56513000，zhaond@ebscn.com

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