20210525-中航期货-大宗商品晨报_重启伊核协议谈判受阻_油价回升_5页_316kb

中航期货大宗商品晨报总结（20210525期）

一、核心内容概述

本期晨报聚焦全球大宗商品市场动态，重点分析了国际油价、贵金属、基本金属等主要品种的走势及影响因素。整体来看，市场情绪受到多重因素影响，包括地缘政治、宏观经济政策、疫情发展及供需变化，不同品种呈现分化走势，部分品种价格回调，部分则止跌企稳或震荡运行。

二、主要观点与关键信息

1. 宏观市场动态

• 美股上涨：道指、标普500、纳指分别上涨0.54%、0.99%、1.41%。科技股表现强劲，微软、赛富时、思科等涨幅超2%。
• 中概教育股下跌：朴新教育、无忧英语、新东方等跌幅超18%。
• 欧股上涨：德国DAX、法国CAC40、英国富时100指数分别上涨0.44%、0.35%、0.48%。
• 亚太股市涨跌互现：韩国综合指数下跌0.38%，日经225指数上涨0.17%，澳洲标普200上涨0.22%，新西兰NZX50下跌0.09%。
• 国际油价上涨：美油7月合约涨3.85%报66.03美元/桶，布油8月合约涨3.04%报68.37美元/桶，创一个月最大涨幅。
• 贵金属上涨：COMEX黄金期货涨0.26%报1881.6美元/盎司，白银期货涨1.42%报27.875美元/盎司。
• 基本金属多数上涨：LME期铜涨1.03%，期镍涨2.05%，期铝涨0.84%；期锌涨0.02%，期铅跌2.24%，期锌跌0.77%。
• 欧债与美债收益率普遍下跌：欧债收益率普遍下降，美债收益率也出现不同程度的下跌。
• 美元指数走弱：美元指数下跌0.24%，非美货币集体上涨。
• 人民币汇率回升：离岸人民币兑美元上涨257个基点报6.4097。

2. 大宗商品市场分析

铜

• 市场情绪降温：美联储讨论减少购债规模，监管层稳价保供，铜价回调明显。
• 基本面支撑：供应扰动有所缓和，TC回暖，但废铜供应偏紧，精废价差低，下游消费回暖。
• 库存情况：境内和境外库存均上涨，对铜价形成压力。
• 操作建议：多单谨慎持有。
• 风险提示：废铜收紧、疫情恶化为上行风险；疫情好转、贸易关系恶化为下行风险。

铝

• 供给端收紧：云南限电政策影响冶炼厂，内蒙减产要求进一步压缩供应。
• 需求端强劲：铝锭库存下降，下游采购积极性提高，现货成交改善。
• 操作建议：多单谨慎持有。
• 风险提示：疫情好转、供给大量投放为下行风险。

镍

• 多空交织：美联储表态偏鸽，但就业数据疲软抑制美元反弹；国常会关注大宗商品价格，风险情绪降温。
• 供给与需求：力勤印尼项目投产带来低成本货源，国内炼厂检修导致产量下降，下游不锈钢需求强劲，库存低位支撑价格。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：疫情好转、疫苗接种延后。

锌

• 供给端受扰动：云南限电政策影响锌冶炼企业，导致部分减产，锌精矿市场宽松。
• 需求端支撑：锌锭社会库存持续去库，加工处理费升至5个月高位，下游刚需补库。
• 操作建议：观望。
• 风险提示：疫情好转、疫苗接种延后。

3. 能源化工市场分析

原油

• 美伊谈判受阻：油价回升，市场对供应担忧加剧。
• OPEC+增产预期：5-7月份逐步增产，沙特撤回额外减产。
• 天气因素：墨西哥湾热带风暴可能影响原油供应。
• 库存数据：EIA数据显示原油库存增加，汽油和精炼油库存减少，对市场影响有限。
• 短期走势：油价维持在400-440元/桶区间震荡。
• 操作建议：短线交易。
• 风险提示：疫情出现拐点（上行风险）；美伊关系缓和（下行风险）。

PTA

• 成本端走强：油价上涨支撑PTA成本。
• 库存预期累库：供应端装置重启及新产能投产临近，需求端聚酯负荷下滑，预计5-6月社会库存将累库。
• 操作建议：短线交易。
• 风险提示：疫情出现拐点（上行风险）。

MEG（乙二醇）

• 供需两弱：供应端新增产能释放，需求端聚酯降负，远端供需矛盾恶化。
• 进口恢复预期：中东、北美乙二醇装置逐步恢复，进口有望增加。
• 操作建议：短线偏空。
• 风险提示：疫情出现拐点（上行风险）。

三、总结

本期大宗商品市场整体呈现震荡格局，部分品种受地缘政治及政策影响出现明显波动。铜价回调，铝价止跌企稳，镍和锌则维持震荡，原油因美伊谈判受阻和天气因素走强。市场情绪受美联储政策、疫情发展及地缘政治影响较大，投资者需密切关注政策动向和供需变化，合理控制仓位，防范风险。