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格林大华期货铜早报20230331 总结

核心内容

2023年3月31日，格林大华期货发布铜品种早报，对铜价走势进行了分析与预测。报告指出，近期铜价呈现震荡态势，市场对美联储政策方向仍存疑，同时国内和海外供需格局发生变化，影响铜价走势。

主要观点

• 市场情绪：欧洲通胀降温，但美国核心PCE高于预期，显示出抗通胀压力依然存在。然而，美元指数未上涨，表明市场对美联储未来政策仍有分歧。
• 价格走势：国内铜需求逐步修复，但库存由去库转为小幅累库，显示供需矛盾有所缓和。LME铜库存减少，但铜价整体横盘调整。
• 政策与成本：CSPT（中国铜业）二季度加工费小幅下调，海外矿山供应恢复，美元指数下行导致进口亏损扩大，对铜价形成一定支撑。
• 需求表现：下游消费恢复速度不及预期，未能体现旺季的报复性需求，限制了铜价上行空间。
• 操作建议：建议投资者采取长线逢高抛空策略，短线则以区间操作为主，注意设置止损。主力合约支撑位为67500元/吨，第一压力位为70000元/吨；伦铜区间为8800美元/吨至9100美元/吨。

关键信息

利多因素

• 国内升贴水：3月30日，上海1#电解铜平水铜升贴水为升30，加5。
• 库存下降：截至3月27日，中国电解铜保税区库存周减少1.35万吨至17.55万吨；社会库存周减少2.76万吨至19.43万吨。
• 加工费定价：CSPT敲定2023年第二季度铜精矿现货TC地板价为90美元/干吨，较第一季度指导价93美元/干吨有所下调。
• 美元指数下行：美元指数走低，导致进口亏损扩大，对铜价形成支撑。

利空因素

• LME库存减少：3月29日，LME铜库存日减少2200吨至64800吨。
• TC/RC报价：3月24日，mymetal铜精矿TC/RC为77.9美元/吨/7.79美分/每磅。
• 欧洲通胀：3月西班牙CPI同比增速较2月大幅下降，德国CPI增速放缓但仍高于预期。
• 美国经济数据：美国四季度GDP终值为2.6%，核心PCE上修至4.4%，高于预期；同时，美国首次申请失业救济人数超预期回升，显示就业市场有所疲软。

风险提示

• 国内经济修复不及预期：若国内经济复苏速度低于预期，可能对铜需求产生负面影响。
• 全球经济衰退风险：若全球经济衰退程度加深，将对铜的全球需求造成压力。

免责声明

本报告所引用信息均来自公开资料，格林大华期货不对信息的准确性、完整性或时效性作出任何保证。报告中的观点和建议仅反映分析师个人看法，不构成任何投资建议或承诺。投资者应自行判断并承担投资风险。未经公司同意，不得对本报告进行发布、复制或修改。

研究员信息

• 研究员：王华
• 联系电话：010-5671-1762
• 从业资格：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780