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格林大华期货铜早报 20220809 总结

核心内容

本报告对铜期货市场进行了分析，重点关注了国内外供需变化、价格走势及市场操作建议。报告指出，短期内铜价可能呈现阶段性上行趋势，但长期仍需关注美联储加息政策、地缘政治风险及全球经济衰退预期。

主要观点

• 全球需求预期变化：美国非农就业数据超预期强劲，表明经济衰退时间点晚于预期，短期内需求减弱的利空因素有所缓解。
• 加息预期增强：尽管8月仍处于美联储加息空窗期，但加息预期增强对铜价形成一定压力。
• 欧洲铜企成本转嫁：欧洲因天然气紧缺，部分龙头铜企表示可能将成本转嫁给消费端，对价格形成支撑。
• 国内供应紧缺：国内铜供应持续紧张，但部分地区的铜需求受抑制，导致现货升水受到压制。
• 库存变化：中国电解铜社会库存及保税区库存均出现周度下降，显示市场供需偏紧。
• 行业盈利情况：2022年7月中国电解铝行业盈利情况良好，行业平均完全成本较6月下降，对铜价形成间接支撑。

关键信息

【操作建议】

• 短线策略：建议持有铜的多单。
• 支撑位与压力位：
  • 国内铜主力合约支撑位：57800元/吨
  • 第一压力位：62000元/吨
  • 国际铜（伦铜）区间：7680美元/吨 - 8090美元/吨

【利多因素】

• 上海1#电解铜平水铜升贴水为200元/吨，较前一日减少30元。
• 中国电解铜社会库存周减少0.67万吨至6.57万吨，保税区库存周减少0.6万吨至16.9万吨。
• 美国7月新增非农就业人口52.8万人，高于市场预期，失业率降至3.5%，显示劳动力市场强劲。
• 中国电解铝行业7月盈利966元/吨，成本下降，行业盈利状况良好。

【利空因素】

• LME铜库存日减少975吨至128600吨，显示市场流动性有所收紧。
• 新能源汽车面临涨价和缺芯问题，自国补退坡政策实施以来，7月底至8月初多家车企发布涨价，为年内第四轮，可能对铜需求形成抑制。

风险因素

• 地缘政治风险：国际局势不稳定可能影响全球铜供应链。
• 美政策收紧超预期：美联储可能提前或大幅加息，对铜价形成压力。
• 全球经济衰退预期：若全球衰退预期兑现，将对铜需求造成冲击。

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研究员信息

• 研究员：王华
• 联系电话：010-5671-1762
• 从业资格：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780