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格林大华期货铜早报20230403 总结

核心内容

格林大华期货在2023年4月3日发布的铜早报中，对铜市场进行了全面分析，涵盖了基本面、政策面、价格走势及操作建议等方面。报告指出，当前铜市场处于震荡格局，短期内难以出现明显上行趋势。

主要观点

• 全球通胀与美元走势：欧美通胀虽有所降温，但仍保持增长态势，美元指数隔夜上涨，对有色金属价格形成压制。
• 国内需求修复：中国官方制造业PMI持续处于扩张区间，虽较上月略有回落，但整体仍符合市场预期，显示国内需求逐步恢复。
• 供需矛盾转化：国内铜需求虽有所回升，但去库态度保守，转为小幅累库，表明供需矛盾正在发生变化。
• 冶炼端供大于求：冶炼加工费上行，反映冶炼环节供大于求，对铜价形成一定压力。
• 内外基本面错配：国内外经济基本面和政策面存在差异，导致铜价上行空间受限，以震荡为主。

关键信息

【操作建议】

• 长线策略：建议逢高抛空，关注价格回调机会。
• 短线策略：建议进行区间操作，注意止损。
• 价格支撑与压力：
  • 国内铜价支撑位：67500元/吨
  • 国内铜价第一压力位：70000元/吨
  • 国际铜价区间：8800美元/吨 - 9100美元/吨

【利多因素】

• 国内铜价升水：3月31日，上海1#电解铜平水铜升贴水为升50，加20。
• 库存下降：3月30日，中国电解铜保税区库存周减少0.45万至17.00万吨；社会库存周减少1.41万吨至20.01万吨。
• 铜精矿TC价格稳定：CSPT召开季度会议，确定2023年第二季度铜精矿现货TC地板价为90美元/干吨，与第一季度指导价93美元/干吨相比略有下调，但仍保持稳定。
• 制造业PMI回升：中国3月官方制造业PMI为51.9，较上月回落0.7个百分点，但仍处于扩张区间；非制造业和综合PMI分别回升至58.2和57，显示经济复苏迹象。
• 美国核心PCE温和回落：美国2月核心PCE物价指数同比升4.6%，为2021年10月以来最小涨幅，但仍高于预期。

【利空因素】

• LME铜库存减少：3月31日，LME铜库存日减少4800吨至64725吨，显示市场供应紧张有所缓解。
• 铜精矿TC价格回落：3月24日，mymetal铜精矿TC/RC为77.9美元/吨/7.79美分/每磅，较前期有所下降。
• 欧洲通胀放缓：西班牙和德国3月CPI同比增速显著下降，显示欧洲通胀退烧迹象。
• 美国经济数据波动：美国四季度GDP终值为2.6%，核心PCE上修至4.4%，高于预期；同时，美国上周首次申请失业救济人数超预期回升，三周内首次增长，显示就业市场压力加大。

风险因素

• 国内经济修复不及预期：若国内经济复苏力度不足，可能对铜需求形成拖累。
• 全球经济衰退风险：若全球经济出现衰退迹象，将对铜的全球需求产生负面影响。

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研究员信息

• 研究员：王华
• 联系电话：010-5671-1762
• 从业资格：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780