20230331-瑞达期货-沪铜市场周报_担忧情绪需求尚好_铜价预计高位震荡_15页_1mb

2023年3月31日沪铜市场周报总结

核心内容概述

本周沪铜市场整体呈现高位震荡态势，受到美联储加息预期放缓及银行业担忧的影响，美元指数承压下行。同时，国内市场需求表现坚挺，铜价在供需基本面的支撑下维持稳定。LME注销仓单继续上升，显示市场对铜的持有意愿增强。技术面上，沪铜2305合约面临70000元/吨的阻力，建议多头逢高离场。

主要观点

1. 周度要点小结

• 沪铜2305合约：高位震荡，市场观望情绪浓厚。
• 美联储政策：3月如预期加息25个基点，但银行业动荡使得市场对后续加息持谨慎态度。
• 欧洲央行压力：德国3月通胀率高于预期，增加欧洲央行进一步收紧货币政策的压力。
• LME注销仓单：继续上升，表明市场对铜的持有意愿增强。
• 国内需求：下游企业生产逐渐恢复，采需表现较好，国内库存出现回落。

2. 期现市场

• 铜价：截至3月31日，电解铜期货价格为69200元/吨，长江有色市场1#电解铜平均价为69750元/吨。
• 基差：铜价基差为460元/吨，处于低位运行。
• 铜锌比值：上涨至3.04，铜铝比值上行至3.7，显示铜相对于锌和铝更具吸引力。

3. 产业情况

供应端

• 铜矿加工费：止跌回升，3月10日中国铜冶炼厂粗炼费（TC）为79.7美元/干吨。
• 进口窗口：仍处亏损状态，进口亏损为530元/吨。
• 精废价差：震荡运行，为2019元/吨。
• 国内精炼铜产量：1-2月产量为194.5万吨，逐渐爬升。
• 国内库存：进入去库周期，上海期货交易所阴极铜库存为156576吨。
• 海外库存：LME铜库存为69525吨，注销仓单20575吨；COMEX铜库存为16278吨，持续下降。

需求端

• 国内铜材产量：1-2月产量为311.2万吨，显示需求增长。
• 电力行业投资：1-2月累计完成额319亿元，同比增长2.2%。
• 电源基建投资：1-2月累计完成额676亿元，同比增长43.6%。
• 房地产投资：1-2月累计完成额13669.25亿元，同比下降5.7%。
• 家电行业产量：2022年12月空调产量为1770.5万台，终端行业企稳好转。

关键信息汇总

期货价格与基差

• 电解铜期货价格：69200元/吨
• 长江有色市场1#电解铜平均价：69750元/吨
• 铜价基差：460元/吨

期现比值

• 铜锌比值：3.04
• 铜铝比值：3.7

价差与持仓

• 沪铜05-08合约价差：420元/吨
• 前二十名净买单量：17572手

隐含波动率

• 平值看涨期权隐含波动率：24.56%
• 平值看跌期权隐含波动率：24.57%

供应端数据

• 国内铜矿港口库存：70.5万吨
• 精炼铜进口利润：530元/吨（亏损）
• 精废价差：2019元/吨

需求端数据

• 国内精炼铜产量：1-2月194.5万吨
• 国内铜材产量：1-2月311.2万吨
• 电网基建投资：1-2月319亿元，同比增长2.2%
• 电源基建投资：1-2月676亿元，同比增长43.6%
• 房地产投资：1-2月13669.25亿元，同比下降5.7%
• 家电行业产量：2022年12月1770.5万台

结论

综上所述，沪铜市场本周整体维持高位震荡，受到宏观经济和供需基本面的共同影响。尽管国内需求表现良好，但市场担忧情绪依然存在，建议投资者保持谨慎，多头逢高离场。未来铜价走势将取决于政策动向、库存变化及终端需求的持续表现。