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特种IC新产品助力业绩，股份回购彰显信心

核心内容

公司于2023年3月30日发布2022年年度报告，全年实现营业收入71.20亿元，同比增长33.28%；归母净利润26.32亿元，同比增长34.71%；扣非归母净利润24.61亿元，同比增长37.09%；基本每股收益3.10元/股，同比提高34.70%。公司还发布了股权回购方案，回购资金总额不低于3亿元，不超过6亿元，以增强投资者信心并激活公司活力。

主要观点

特种集成电路业务表现强劲

• 收入增长：特种集成电路业务实现收入47.25亿元，同比增长40.42%，占总收入的66.36%。
• 毛利率变化：毛利率为73.92%，同比下降3.28%，主要受市场供需变化影响。
• 产品结构：FPGA和存储器产品收入占比最大，公司正持续推出新产品，包括特种Nand FLASH、新型存储器、高性能总线产品、三代和四代特种SoPC、单片电源、电源模组及周边配套产品，以及MCU、图像AI智能芯片、DSP等专业处理器。

智能安全芯片业务稳步增长

• 收入增长：智能安全芯片业务实现收入20.80亿元，同比增长24.99%，占总收入的29.21%。
• 毛利率提升：毛利率为46.49%，同比大幅增长15.32%，主要由于海外市场需求增长，收入贡献占比增大。
• 市场拓展：公司继续丰富产品系列，支持实体卡和e-SIM应用，加强在金融支付安全、社保卡等领域的市场份额，并加速海外市场开拓。

关键信息

研发投入

• 投入金额：2022年研发投入为12.49亿元，同比增长44.32%，占营收比例17.55%。
• 研发方向：主要用于特种集成电路研发项目（6.78亿元）和高端智能安全芯片研发项目（5.37亿元）。
• 募投变更：由北京国芯微电子变更为深圳国微电子的募投项目，包括“高速射频模数转换器系列芯片及配套时钟系列芯片研发及产业化建设项目”、“新型高性能视频处理器系列芯片研发及产业化建设项目”以及“科研生产用联建楼建设项目”。

股权回购

• 回购方案：公司宣布以集中竞价交易方式回购股份，金额不低于3亿元，不超过6亿元，回购价格超过130元/股。
• 用途：用于未来股权激励或员工持股计划，彰显公司对未来发展和内在价值的信心。

投资建议与盈利预测

• 投资评级：给予“买入”评级，预计2023-2025年归母净利润分别为35.51亿元、46.85亿元和60.38亿元，对应EPS分别为4.18元、5.51元和7.11元。
• 估值：对应目前股价PE分别为29.25倍、22.17倍和17.20倍。

财务数据与关键指标

营收与利润

财务比率

市场表现

• 当前股价：123.24元
• 52周最高/最低价：242.0/100.12元
• A股流通股：849.62百万股
• A股总股本：849.62百万股
• 流通市值：104706.71百万元
• 总市值：104706.91百万元

风险提示

• 技术研发进展不及预期
• 新产品量产不及预期
• 募投项目进度不及预期

报告作者

• 分析师：马捷
• 执业证书编号：S0020522080002
• 电话：021-51097188
• 邮箱：majie@gyzq.com.cn