20251204-大越期货-白糖早报_24页_1mb

白糖早报总结

报告日期： 2025年12月4日
来源： 大越期货投资咨询部
作者： 王明伟
从业资格： F0283029
投资咨询证号： Z0010442

重要提示： 本报告仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

分析概述

• 期货品种： 白糖（重点关注01和05合约）。
• 核心观点： 当前白糖市场多空因素交织，基本面偏空，但基差和结构性因素带来部分支撑，预期价格可能接近底部，抄底需耐心等待止跌信号。

主要分析内容

• 基本面： 全球食糖供应过剩预期持续，预计25/26年度过剩量在100-740万吨之间，偏空。中国市场：本期累计产糖1116.21万吨、销糖1000万吨，进口食糖75万吨（同比增加），偏空。
• 基差： 柳洲现货价5540元/吨，基差为升水期货（243点），偏多。
• 库存： 24/25榨季工业库存116万吨，中性。
• 盘面： 01合约价格在20日均线下方，趋势偏空。
• 持仓： 主力持仓净空减略，总体偏空。
• 预期： 01合约接近交割末期，建议转向05合约交易；进口全关税糖成本约5200元/吨，进口利润窗口可能打开，进口冲击风险上升；短期追空风险高，抄底需等待止跌信号。利多因素：国内消费良好、糖浆关税增加、美国可乐改用蔗糖；利空因素：全球产出增加、外糖价格跌至15美分/磅附近。

结论

整体市场中性偏空，多空因素相互抵消。短期价格可能止跌，但需警惕进口冲击。建议投资者关注止跌信号，缓和操作，避免盲目交易。