20181105-长城证券-点评科创板提出及注册制试点_券商_创投概念风险偏好提振_6页_415kb

报告摘要

2018年11月5日，习主席在首届中国国际进口博览会开幕式上宣布设立科创板并试点注册制，标志着中国资本市场改革迈出了重要一步。该举措旨在为新兴领域企业提供更便捷的融资与交易渠道，推动资本市场多层次化和结构化发展。

政策背景与意义：科创板设立及注册制试点是在高规格会议上由最高领导人提出的顶层设计，体现了国家对科技创新企业发展的高度重视，对资本市场具有深远影响。
与现有板块的对比：
- 新三板：虽为过渡性市场，但因市场认可度低，交易量小，未能发挥预期作用。科创板的设立将对新三板形成一定冲击，但更关注对主流市场估值体系的影响。
- N板（科技创新板）：此前已在上交所股转中心设立，虽有注册制和较高信息披露要求，但交易活跃度不高。科创板的设立可能将其升级，与创业板形成呼应。
- 战略新兴板：2015年曾提出，但因市场环境不佳被搁置。科创板的设立可视为更高规格的战略新兴板重新设立，具备更明确的政策支持和战略意义。
注册制的含义与影响：
- 注册制并不意味着审核的放松，而是从严格上市审核转向严格信息披露审核。
- 注册制的推行将对现有估值体系造成冲击，尤其是对创业板企业，但有助于提升优质科技企业的融资效率和早期投资者退出渠道。
- 市场对注册制下的企业可能需要一定时间接受，可参考新三板企业的交易情况。

事件时间：2018年11月5日，习主席在首届中国国际进口博览会开幕式上宣布设立科创板并试点注册制。
设立目的：为科技创新企业提供更便捷的融资与交易渠道，推动资本市场多层次化发展。
政策背景：与改革开放四十周年红利、中小企业税务优化、印花税红利等政策形成联动，短期政策市可期。
投资建议：
- 券商板块：业绩推动及政策预期，叠加科创板带来的业务想象空间，风险偏好有望提振，利好储备项目较多的券商。
- 创投概念：资金退出渠道优化，创投板块热度增加，可继续关注政策持续性及力度。
风险提示：
- 科创板及注册制的具体细则和推进时间表尚不明朗。
- 外围市场风险，如美国中期选举后特朗普政策变化。
- 政策不及预期的风险。

公司评级：
- 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上
- 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅5%~15%
- 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅-5%~5%
- 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上
行业评级：
- 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场
- 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步
- 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场