20181105-财通证券-策略点评_科创板发力注册制_彰显增量改革决心_2页_315kb

文档总结

核心内容

2018年11月5日，财通证券发布了一份关于科创板设立的策略点评报告。该报告指出，科创板的设立是中国资本市场改革的重要一步，旨在通过“增量改革”完善多层次资本市场体系，支持科技创新企业发展，并为未来股市改革提供试验田。

主要观点

科创板设立背景与意义

• 科创板设立是为了支持上海国际金融中心和科技创新中心建设。
• 中国已有创业板和新三板作为初创企业融资平台，但两者均存在一定的问题：创业板估值偏高、市场炒作严重；新三板流动性差、泡沫较少。
• 科创板将吸取创业板和新三板的经验，设定合理的上市门槛，可能从市值、营业收入等多维度审核企业资格。

科创板对市场的影响

• 短期影响：科创板的设立会增加股票供给，可能导致资金从创业板和新三板分流，对这两板块形成短期利空。
• 长期影响：科创板有助于吸引优质初创企业上市，提升市场整体质量，从而对创业板和新三板的负面影响会逐渐减小。

科创板的改革方向

• 科创板可能成为未来股市改革的试验田，推动市场化改革措施，如：
  • 放开涨停板限制
  • 实行严格的退市制度
  • 加强信息披露真实性
  • 实行T+0交易制度
• 这些改革将减少行政干预，提高市场化定价能力，若成功或将在主板或创业板推广。

企业转换机制

• 科创板的设立有助于企业根据经营情况在不同板块间转换，如：
  • 新三板优质企业可转板至科创板
  • 创业板中经营困难的企业也可转板至科创板
• 监管层需制定严格政策，防止缺乏基本面和长期发展潜力的初创企业通过科创板“借尸还魂”。

关键信息

• 设立时间：2018年11月5日，由习近平主席在进口博览会上宣布。
• 改革目标：完善多层次资本市场，支持科技创新，推动股市市场化改革。
• 投资门槛：可能设定一定门槛，但低于新三板，普通投资者可通过公募基金等方式参与。
• 风险提示：科创板推进进程可能不达预期，需关注政策落地情况。

评级体系

公司评级

行业评级

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