20171203-新时代证券-宏观点评_美国税改法案_体现_美国优先_我国如何应对__6页_774kb

美国税改法案分析及我国应对策略总结

核心内容概述

2017年12月2日，美国国会参议院以51:49通过了共和党税改法案，标志着美国新一轮减税政策的启动。该法案主要涉及企业所得税和个人所得税的简化，以及对海外资产进行一次性征税。企业税率从35%降至20%，显著降低企业税负，同时简化税制，减少项目式减税，旨在通过减税刺激经济增长、吸引外资和提升美国在全球经济中的竞争力。

主要观点

1. 美国推动的是一个胜算很高的博弈

• 美国税改法案的通过并非偶然，而是基于其在经济全球化中的主导地位。
• 尽管短期内会增加财政赤字，但长期来看，通过吸引跨国企业和富豪迁入，有望带来税收增量和经济增长。
• 美国的“美国优先”政策虽然可能破坏国际税收合作，但符合特朗普政府的政治理念，有助于巩固其支持基础。

2. 发达经济体应对美国减税政策较为被动

• 美国作为全球经济第一强国，其减税政策对其他经济体形成显著冲击。
• 其他经济体若不采取同步减税措施，可能面临跨国企业迁出、税基减少、经济萎缩等问题。
• 若同步跟进减税，将加剧政府财政赤字压力，可能推动“小政府”改革趋势。

3. 我国应对冲击的最佳策略是修炼“内功”

• 我国应加强外汇市场短期管制，以稳定金融市场，避免资本外流带来的波动。
• 推动行政体制改革，缩小政府规模、压缩开支、提高效率，以适应未来可能的“小政府”趋势。
• 加快经济体制改革，优化产业结构和消费升级，释放经济增长潜力，提升国家竞争力。
• 通过供给侧改革和持续增长，增强我国在全球经济中的吸引力，推动“正和博弈”。

关键信息

• 税改内容：企业税率从35%降至20%，个人所得税简化，取消多数项目式减税。
• 影响范围：可能引发跨国企业迁出，导致我国税基减少；同时吸引全球资本和人才流入。
• 我国应对措施：
  • 加强外汇管制，保障金融市场稳定。
  • 推进行政体制改革，提高政府效率。
  • 加快供给侧改革，推动经济高质量发展。
• 政策背景：美国税改是特朗普政府“美国优先”战略的一部分，旨在通过减税增强国内经济活力。

风险提示

• 文档中未提及具体风险提示，但指出应对政策需谨慎，避免财政压力过大。
• 强调政策制定需考虑长期影响与不确定性。

分析师信息

• 潘向东：首席经济学家，曾任职于多家知名金融机构，具有丰富的宏观经济研究经验。
• 刘娟秀：首席宏观分析师，具有8年国际与国内宏观经济研究经验。
• 文思佶：宏观分析师，拥有美国伊利诺伊大学香槟分校经济学硕士学位，具备扎实的金融行业背景。

投资评级说明

• 行业评级：推荐、中性、回避。
• 公司评级：强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 市场基准指数：沪深300指数。

重要声明

• 本报告为中风险（R3）研报，仅适用于专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需独立判断。

总结

美国税改法案的通过标志着其在全球经济竞争中采取主动策略，通过降低税率吸引外资和人才，对全球经济格局产生深远影响。我国作为第二大经济体，需在外部冲击下保持战略定力，通过加强外汇管制、推进行政与经济体制改革，提升自身竞争力，以应对可能的“零和博弈”局面，推动“正和博弈”发展。