20221027-光大证券-奥来德-688378.SH-2022年三季报点评_Q3业绩环比显著改善_关注公司封装及OLED发光材料进展_4页_724kb

奥来德（688378.SH）2022年三季报总结

核心内容

奥来德于2022年10月27日发布2022年三季报，整体业绩在Q3实现显著环比改善，显示公司正在逐步恢复盈利能力。尽管2022年前三季度归母净利润同比下滑，但Q3单季扭亏为盈，业绩环比增长明显，表明公司经营状况已逐步回暖。

主要观点

• 业绩表现：2022年前三季度公司实现营收3.93亿元，同比增长2.84%；归母净利润1.12亿元，同比下滑23.82%。Q3营收1.39亿元，同比增长5.56%，环比增长183%；归母净利润3,730万元，环比扭亏，增长约4,877万元。
• 在手订单：截至2022年Q3末，公司合同负债为1.51亿元，相较于Q2末提升约110.9%，显示订单充足，未来收入有望释放。
• 研发投入：公司研发投入持续高增，2022年前三季度研发投入达8,820万元，同比增长50.7%；Q3研发投入3,038万元，同比增长47.1%。研发费用占营收比例提升，凸显公司对技术发展的重视。
• 新产品进展：公司在封装材料、OLED有机发光材料及设备新产品研发方面取得阶段性进展，包括与和辉光电的稳定供货、R’和G’材料的客户导入，以及G8.5/G8.6高世代线性蒸发源样机的制作计划。
• 行业趋势：面板价格在2022年9月触底，进入10月后出现复苏迹象，带动上游材料需求回升。OLED有机发光材料国产化进程有望加速，奥来德作为代表企业具备良好前景。

关键信息

财务数据

盈利预测与估值

• 盈利预测：公司2022-2024年归母净利润分别为1.56亿元（下调30.8%）、2.30亿元（下调11.2%）、3.01亿元（下调8.8%）。
• 估值指标：PE从2022年的22降至2024年的11，PB从2.0降至1.7，反映市场对公司未来盈利预期的调整。

风险提示

• 研发产品未能达到预期；
• 新产能释放不及预期；
• 合同履约风险；
• 下游需求不及预期。

评级与结论

• 投资评级：买入（维持）
• 当前股价：32.61元
• 分析师观点：尽管受疫情影响，公司2022年前三季度整体业绩低于预期，但Q3业绩显著改善，且在封装材料和OLED有机发光材料领域取得进展，未来增长潜力较大，因此维持“买入”评级。

市场数据

总结

奥来德在2022年Q3业绩显著改善，显示出公司经营状况的回暖。尽管前三季度整体业绩未达预期，但公司积极布局封装材料及OLED有机发光材料领域，研发进展顺利，未来有望受益于面板行业需求回升和国产化进程加速。公司持续加大研发投入，推动新产品放量，维持“买入”评级。投资者需关注后续疫情缓解后下游需求恢复情况以及新产能释放进度，同时注意研发和市场需求等潜在风险。