医药行业专题报告：2020年1_9月疫苗批签发，流感疫苗大幅增加，创新疫苗继续高增长-20201016-渤海证券-27页_2mb

2020年1-9月疫苗批签发分析报告总结

核心内容

2020年1-9月，中国疫苗行业整体呈现增长趋势，中检院合计批签发量为4.74亿剂，同比增长20.61%。9月份批签发量为9015.95万剂，同比增长68.11%，环比增长81.81%。其中，流感疫苗因新冠疫情的影响，批签发量大幅增加，达到2190.89万剂，成为9月批签发量最大的疫苗种类。其他疫苗如HPV疫苗、肺炎疫苗、轮状病毒疫苗等也表现出显著增长。

主要观点

1. 行业复苏：2018年“长生生物事件”对疫苗行业造成负面影响，但自2019年Q3起，行业开始恢复性增长，2020年1-9月批签发量同比增长21.03%。
2. 流感疫苗增长显著：由于新冠疫情的推动，公众对疫苗接种的认知提升，流感疫苗批签发量大幅增长，成为主要增长动力。
3. 创新疫苗表现突出：13价肺炎球菌结合疫苗、HPV疫苗、五联苗、四联苗等新型疫苗在2020年1-9月均实现大幅增长，特别是国产疫苗在市场中表现良好。
4. 重点企业表现：沃森生物、智飞生物、康泰生物等企业在疫苗批签发中表现优异，其中智飞生物增长尤为显著，9月批签发量同比增长865.57%。

关键信息

1. 疫苗总体批签发情况

• 9月：中检院批签发量为9015.95万剂，同比增长68.11%，环比增长81.81%。
• 1-9月：中检院批签发量为4.74亿剂，同比增长20.61%。
• 流感疫苗：9月批签发2190.89万剂，1-9月批签发3335.96万剂。
• 一类苗与二类苗：9月一类苗占比44.08%，二类苗占比65.92%。

2. 重点疫苗批签发情况

2.1 HPV疫苗

• 9月：批签发314.86万剂，同比增长73.02%。
• 1-9月：批签发1106.60万剂，同比增长56.24%。
• HPV2、HPV4、HPV9：分别批签发75.11万剂、70.04万剂和169.71万剂。
• HPV9占比提升：1-9月HPV9占比达41.39%，成为主要增长点。

2.2 肺炎疫苗

• PCV13：9月批签发145.91万剂，1-9月批签发712.58万剂，同比增长147.29%。
• PPV23：9月批签发251.23万剂，同比增长182.82%；1-9月批签发1039.91万剂，同比增长62.95%。
• 沃森生物：13价肺炎球菌结合疫苗批签发量达331.26万剂，占46.49%。

2.3 Hib相关多联苗

• 五联苗：9月批签发58.95万剂，同比增长52.80%；1-9月批签发498.15万剂，同比增长39.01%。
• 四联苗：9月批签发98.99万剂，同比增长113.07%；1-9月批签发466.48万剂，同比增长84.86%。
• 三联苗：因铝佐剂问题，自2019年7月起未获得批签发。

2.4 轮状病毒疫苗

• 五价轮状：9月批签发41.95万剂，同比增长405.42%；1-9月批签发301.02万剂，同比减少2.09%。
• 轮状疫苗：9月批签发77.36万剂，同比增长178.27%；1-9月批签发636.78万剂，同比增长49.90%。

2.5 乙肝疫苗

• 9月：批签发919.50万剂，同比增长3001.18%。
• 1-9月：批签发4447.31万剂，同比下降1.05%。
• 供应情况：艾美汉信和华北制药金坦生物为主要生产商。

2.6 脊髓灰质炎疫苗

• 9月：批签发223.08万剂，同比下降7.67%。
• 1-9月：批签发4497.49万剂，同比增长54.24%。
• Sabin株与I型III型疫苗：分别批签发98.29万剂和124.79万剂。

2.7 水痘疫苗

• 9月：批签发314.93万剂，同比增长65.66%。
• 1-9月：批签发1946.46万剂，同比增长47.90%。

2.8 狂犬疫苗

• 9月：批签发919.50万剂，同比增长84.56%。
• 1-9月：批签发5771.12万剂，同比增长41.29%。

3. 重点公司批签发情况

• 沃森生物（300142）：

  • 9月：批签发429.62万剂，同比增长6.02%。
  • 1-9月：批签发3559.26万剂，同比增长22.87%。
  • 主要产品：13价肺炎球菌结合疫苗、AC多糖疫苗、Hib疫苗等。

• 智飞生物（300122）：

  • 9月：批签发517.16万剂，同比增长865.57%。
  • 1-9月：批签发2147.82万剂，同比增长46.08%。
  • 主要产品：HPV疫苗、轮状病毒疫苗、Hib疫苗等。

• 康泰生物（300601）：

  • 9月：批签发145.00万剂，同比增长212.10%。
  • 1-9月：批签发870.27万剂，同比下降69.15%。
  • 主要产品：四联苗、Hib疫苗、23价肺炎球菌多糖疫苗等。

投资建议

• 行业评级：中性。
• 重点品种推荐：智飞生物、康泰生物、沃森生物，建议增持。
• 理由：
  • 行业复苏，疫苗需求上升。
  • 新型疫苗批签发量显著增长，尤其是13价肺炎球菌结合疫苗和HPV疫苗。
  • 国产疫苗在市场中表现良好，具有较强的市场竞争力。
  • 公众对疾病预防的认知提升，优质高价疫苗有望被接受。

风险提示

• 疫苗安全性事件风险。
• 疫苗研发失败风险。
• 疫情发展超预期可能影响疫苗需求。