20220814-华安证券-疫苗批签发7月月报_部分重磅产品批签发量延续上半年高增速_16页_913kb

疫苗批签发7月月报总结

核心内容概述

2022年7月疫苗批签发数据显示，部分疫苗产品保持高增长态势，尤其在流感疫苗、HPV疫苗和人二倍体狂犬疫苗等领域表现突出。同时，部分疫苗如Vero细胞狂犬疫苗和四联苗批签发量下降，但趋势有所缓和。整体来看，行业需求回升与产能释放共同推动了部分疫苗的快速增长，为相关企业带来业绩弹性。

主要观点

1. 流感疫苗

   • 夏季流感疫苗销售高峰已过，7-8月批签发量开始反映秋冬流感季接种需求。
   • 华兰疫苗：截至7月底，批签发量接近2020年全年销量（1942万支），达1776万支，显示强劲增长。
   • 百克生物：冻干鼻喷流感减毒活疫苗批签发量达124万支，接近其2020年销量（137.27万支）的90%。
   • 金迪克：开始有批签发，7月共批签发约17万支，仅占其2020年销量的3.6%。
   • 推荐：百克生物、金迪克，建议关注华兰疫苗。
   • 产能优势：华兰疫苗产能达3000~4000万剂，具备显著产能优势；百克与金迪克2020年产能利用率较低，有望通过产能释放提升业绩。

2. 13价肺炎疫苗

   • 7月批签发量同比+83%，由沃森生物主导。
   • 截至7月底，沃森生物共批签发约483万支，超过2021年销量（390万支）。
   • 康泰生物共获批18批次13价肺炎疫苗。
   • 推荐：康泰生物，建议关注沃森生物。

3. HPV疫苗

   • 双价HPV疫苗：7月批签发量同比+193%，万泰生物批签发量达900万支，接近2021年销量（1000万支）的90%；沃森生物获批6批次。
   • 四价HPV疫苗：智飞生物代理产品批签发量达660万支，占其2021年销量的86%。
   • 九价HPV疫苗：批签发量达945万支，超过2021年销量（870万支）。
   • 推荐：万泰生物、沃森生物，推荐智飞生物（已覆盖）。

4. 人二倍体狂犬疫苗

   • 7月批签发量同比+650%，康华生物批签发量达438万支，超过2021年全年销量（402万支）。
   • 推荐：康华生物（已覆盖）。

5. 流脑结合疫苗

   • 7月批签发量同比略有下降（-10%），但降幅较上半年（-23%）有所缓和。
   • 智飞生物：批签发量达331.2万支，占其2021年销量的85.6%。
   • 欧林生物：批签发量达26万支，占其2021年销量的67.5%。
   • 康希诺：国内首款四价流脑结合疫苗获批上市，未来有望放量。
   • 推荐：智飞生物、欧林生物，建议关注康希诺。

6. 四联苗与五联苗

   • 四联苗7月无批签发，截至7月底共获批15批次，同比-40%，批签发量为150万支，占2021年销量的35.6%。
   • 五联苗7月批签发量同比+115%，截至7月底共获批58批次，批签发量达458.2万支。
   • 趋势：五联苗表现优于四联苗。

关键信息总结

投资建议

• 重点关注：百克生物、金迪克、康泰生物、万泰生物、沃森生物、智飞生物、康华生物、康希诺。
• 推荐逻辑：行业需求回升、产能释放、产品结构优化及政策支持等多重因素推动相关企业业绩增长。

风险提示

• 企业产能释放不及预期
• 北方地区流感疫苗需求不及预期
• 企业计提坏账准备风险
• 市场推广不及预期
• 疫情变化影响公司正常经营
• 代理业务续签失败
• 产品降价风险
• 其他不可预见的风险

行业与公司评级说明

• 行业评级：

  • 增持：未来6个月投资收益率领先沪深300指数5%以上
  • 中性：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在±5%之间
  • 减持：未来6个月投资收益率落后沪深300指数5%以上

• 公司评级：

  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%
  • 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在±5%之间
  • 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%至15%
  • 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上
  • 无评级：因信息不全或重大不确定性无法评级

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