20200908-渤海证券-医药行业专题报告_2020年1-8月疫苗批签发_流感疫苗继续攀升_国产创新疫苗持续放量_27页_2mb

2020年1-8月疫苗批签发总结

核心内容概述

2020年1-8月，中国疫苗批签发总量为3.84亿剂，同比增长13.61%。尽管8月批签发量同比下降19.15%，环比下降10.54%，但整体趋势显示疫苗市场在经历2018年“长生生物事件”后已逐步恢复。同时，新冠疫情虽然影响了第一季度接种量，但提高了公众对疫苗的认知度，为疫苗市场注入了新的活力。

主要观点

• 疫苗批签发量的回升表明市场供需两端均呈现高景气度。
• 新型疫苗（如13价肺炎疫苗、HPV疫苗、五联苗、四联苗）在批签发量上表现突出，显示出市场对高端疫苗的接受度提升。
• 国产创新疫苗在产品力和营销能力方面表现强劲，特别是在13价肺炎疫苗和HPV疫苗领域，沃森生物和智飞生物占据重要市场份额。
• 公众对疫苗的重视度提升，有助于优质高价二类苗的市场推广和放量。

关键信息

8月份疫苗批签发情况

• 总批签发量：4959.92万剂，同比下降19.15%，环比下降10.54%。
• 一类苗：2420.11万剂，占比48.8%，较7月下降7.5个百分点。
• 二类苗：2539.81万剂，占比51.2%，较7月上升7.5个百分点。
• 主要疫苗：三价流感疫苗（624.86万剂）、狂犬疫苗（522.06万剂）、脊髓灰质炎疫苗（500.55万剂）为前三大批签发疫苗。

1-8月疫苗批签发情况

• 总批签发量：3.84亿剂，同比增长13.61%。
• 各类疫苗表现：
  • HPV疫苗：1-8月批签发791.74万剂，同比增长50.44%。
  • PCV13疫苗：1-8月批签发566.67万剂，同比增长96.66%。
  • PPV23疫苗：1-8月批签发788.68万剂，同比增长43.57%。
  • 轮状病毒疫苗：1-8月批签发559.42万剂，同比增长40.91%。
  • 乙肝疫苗：1-8月批签发3527.81万剂，同比下降20.98%。
  • 脊髓灰质炎疫苗：1-8月批签发4274.41万剂，同比增长59.83%。
  • 水痘疫苗：1-8月批签发1631.53万剂，同比增长44.90%。
  • 狂犬疫苗：1-8月批签发4851.62万剂，同比增长35.28%。

重点公司批签发情况

• 沃森生物：

  • 8月批签发量473.16万剂，同比增长66.70%。
  • 1-8月批签发量3129.74万剂，同比增长25.63%。
  • 13价肺炎疫苗批签发量255.75万剂，占总量45.13%，显示出其在市场中的重要地位。

• 智飞生物：

  • 8月批签发量268.95万剂，同比增长102.68%。
  • 1-8月批签发量1630.66万剂，同比增长15.10%。
  • HPV4和HPV9疫苗批签发量分别为366.44万剂和289.04万剂，合计占比40.20%。

• 康泰生物：

  • 8月批签发量76.04万剂，同比下降14.81%。
  • 1-8月批签发量725.27万剂，同比下降73.86%。
  • 四联苗批签发量367.49万剂，同比增长78.50%。

投资建议

• 推荐公司：智飞生物、康泰生物、沃森生物。
• 理由：
  • 国产疫苗在市场中表现突出，特别是13价肺炎疫苗和HPV疫苗。
  • 随着公众对疫苗认知的提升，优质高价二类苗将逐步被接受。
  • 疫苗的特殊属性使得新上市的大品种能实现快速放量。
  • 企业具备疫苗研发能力，将享受业绩和估值的双重提升。

风险提示

• 疫苗安全性事件风险：疫苗的不良反应可能影响市场信心。
• 疫苗研发失败风险：研发过程中可能出现技术或临床试验失败。
• 疫情发展超预期：疫情可能对疫苗接种产生不可预测的影响。