20210129-天风证券-生物制品行业专题研究_2020年疫苗批签发报告_核心品种整体批签发大幅增长_肺炎_HPV_流感等疫苗表现强劲_32页_1mb

报告摘要

生物制品行业2020年批签发总结

核心内容

2020年，重点非免疫规划疫苗（以13价肺炎疫苗为代表的20个品种）总体批签发量达到25164万剂，同比增长46%，表现强劲。主要品种如肺炎疫苗、HPV疫苗、流感疫苗和多联苗等均呈现显著增长趋势。

主要观点

肺炎疫苗：
- 13价肺炎结合疫苗2020年批签发近1089万剂，同比增长129%，其中辉瑞占比59%，沃森生物占比41%。
- 2020年Q4批签发约377万剂，同比增长102%。
- 23价肺炎多糖疫苗批签发约1739万剂，同比增长84%，Q4批签发699万剂，同比增长153%。
HPV疫苗：
- 二价HPV疫苗2020年批签发约315万支，其中万泰生物占比78%，GSK占比22%。
- 四价HPV疫苗2020年批签发约722万支，同比增长36%，Q4批签发285万支，同比增长112%。
- 九价HPV疫苗2020年批签发约507万支，同比增长52%。
流感疫苗：
- 三价流感疫苗2020年批签发约2245万剂，同比增长7%。
- 四价流感疫苗2020年批签发约3358万剂，同比增长246%，其中华兰生物占比61%，江苏金迪克占比13%。
- 鼻喷流感减毒活疫苗“感雾®”批签发156.7万支，由长春高新子公司百克生物生产，主要针对3-17岁人群。
多联苗：
- 赛诺菲五联苗2020年批签发约630万支，同比增长37%。
- 康泰四联苗2020年批签发556万支，同比增长31%。
- 智飞三联苗因再注册未通过，全年无批签发。
其他疫苗：
- 人用狂犬病疫苗2020年批签发约7852万支，同比增长40%，其中康华生物的二倍体细胞狂苗占比提升至4.7%。
- 水痘疫苗2020年批签发约2758万支，同比增长31%。
- 肠道病毒71型灭活疫苗2020年批签发约1551万支，同比下降17.7%。
- 轮状病毒疫苗2020年批签发约681万支，同比增长24%。

关键信息

行业景气度：疫苗行业在监管强化、国产大品种驱动等多重因素推动下进入黄金发展期，优质企业的优势和稀缺性将进一步体现。
市场潜力：流感疫苗市场潜力可达100亿元级别，若接种率提升至10%。
企业表现：
- 智飞生物：AC-Hib三联苗无批签发，但四联苗表现良好。
- 康泰生物：23价肺炎多糖疫苗和四联苗批签发表现强劲。
- 华兰生物：四价流感疫苗批签发量增长显著，2020年达2062万支，同比增长147%。
- 长春高新：子公司百克生物鼻喷流感疫苗批签发156.7万支，具有广阔市场前景。
- 沃森生物：13价肺炎结合疫苗批签发447万支，占比41%；23价肺炎多糖疫苗批签发574万支，同比增长61%。
风险提示：
- 行业黑天鹅事件。
- 新品种研发进展低于预期。
- 政策变化风险。
- 企业经营质量管理风险。

建议关注的公司

智飞生物
康泰生物
康华生物
华兰生物
长春高新
康希诺生物

投资评级

股票投资评级：
- 买入：预期股价相对收益20%以上。
- 增持：预期股价相对收益10%-20%。
- 持有：预期股价相对收益-10%-10%。
- 卖出：预期股价相对收益-10%以下。
行业投资评级：
- 强于大市：预期行业指数涨幅5%以上。
- 中性：预期行业指数涨幅-5%-5%。
- 弱于大市：预期行业指数涨幅-5%以下。