20210622-天风期货-棉花报告_下游红利期减少_新驱动或在印度__23页_4mb

报告摘要

本报告分析了2021年6月棉花市场的国内外动态，涵盖棉花供需、价格走势、天气影响、政策变化及宏观经济因素。整体来看，国内棉花市场面临库存下降、下游需求疲软、新棉种植进度和出口订单未达预期等挑战，而印度棉花市场则因消费预期上调和种植进度落后，成为关注焦点。

棉花库存：截至5月底，棉花工商库存合计444万吨，同比减1万吨，环比减55万吨。其中，商业库存358万吨，同比减20万吨，环比减55万吨；工业库存86万吨，环比增0.6万吨。
库存分布：新疆区域库存同比减11万吨，环比减51万吨；内地区域库存同比减36万吨，环比减5万吨；保税区库存同比增28万吨，环比基本持平。
纱线与坯布库存：纱线库存8.12天，同比减21天，环比减2天；坯布库存15.4天，同比减20天，环比减1.4天。纺织可支配库存约128.5天，同比增加50万吨，环比增加5.1万吨。
进口情况：5月份中国棉花进口17.3万吨，同比增147%，环比降25%。2020/21年度中国棉花进口总量为235万吨，同比增92%。棉纱进口17万吨，同比增69%，环比降26%。
价差情况：内外棉价差继续收窄，国内棉纱价格小幅回落，进口纱报价继续上涨。
市场情绪：由于抛储及滑准税配额未落地，纺企点价积极性略升，但下游订单继续走淡，纱线、坯布库存累积，市场风险有所累积。

美国棉花：种植基本结束，现蕾率落后，但优良率继续回升。截至6月21日，美国棉花优良率52%，环比提升7%。出口签约环比略增，但中国尚未开始大规模采购新年度美棉。
印度棉花：棉花消费预期上调，但新棉种植进度落后。截至6月18日，已播种面积为207.57万公顷，同比落后28%。北部棉区面积减少成定局，中南棉区种植进度尚落后，面积变化待观察。
天气影响：西南季风已到达印度南部，整体降雨充足，但部分区域如古吉拉特邦、旁遮普邦降水偏少。美国东南和中南棉区受热带风暴影响，出现强降雨；西部棉区干旱加剧。
宏观经济：德尔塔变异株全球扩散，引发对疫情对供应链和需求的担忧。美联储维持利率不变，但上调通胀预期至3.4%，引发对提前收紧货币政策的担忧。