20241202-国投期货-棉花棉纱周报_下游库存开始显现_关注春节前的需求表现_18页_3mb

棉花棉纱市场分析总结

核心内容

本报告分析了2024年12月国内与国际棉花及棉纱市场的运行情况，重点关注了库存、需求、价格走势及未来趋势预测。

主要观点

国内棉市

• 价格走势：上周郑棉震荡偏强，但现货成交走弱，基差延续偏弱表现，预计本周基差仍偏弱。
• 需求表现：下游需求持续偏弱，纺企原料采购以刚需为主，成品库存不断累积，压力开始显现。
• 出口情况：尽管存在“特朗普交易”带来的抢出口现象，但对上游提振有限。
• 库存情况：春节前需求或有所好转，但力度预计一般。当前郑棉仓单数量处于季节性低位。
• 新疆产量：新疆棉花加工势头强劲，截至2024年12月1日，累计加工总量439.11万吨，同比增幅20.73%。预计产量可能继续上调。
• 进口情况：国内棉花月度进口持续回落，2024年10月进口10.58万吨，同比降18.14万吨。2024/25年度9-10月累计进口22.31万吨，同比降57%，降幅达30万吨。

国际棉市

• 美棉走势：美棉价格震荡偏强，周度签约数据好转，但中国采购仍然一般。
• 出口数据：2024/25美陆地棉周度签约7.35万吨，周增2%，同比增长49%。中国采购0.59万吨，占比不足。
• 皮马棉：2024/25年度皮马棉周签约2467吨，同比增560%。总签售量5.1万吨，同比增35%。
• 美元指数：美元指数回落，美国消费数据强劲，但通胀数据反复，关注12月降息情况。

关键信息

国内市场

• 库存压力：纺企棉花原料库存为25.2天，环比减少0.4天；棉纱库存为26.9天，环比增加1.1天。
• 开机率：纺企开机率为53.8%，环比减少0.6个百分点；织厂开机率为48.6%，环比减少1.4个百分点。
• 价格表现：纯棉纱价格继续阴跌，但本周下跌有所放缓，市场报价混乱，同品种支数价差较大。
• 操作建议：期货暂时观望或短线操作，期权方面建议卖出深度虚值看跌期权继续持有。

国际市场

• 出口主力：巴基斯坦和越南仍是美棉签约主力，出口签约连续两周创年度高位。
• 装运情况：周出口装运量为1819吨，同比降10%；累计出口装运量为2.67万吨，同比增69%。
• 供需关系：美棉出口签约量占年度预测总出口量的64%，但装运速度仍需关注。

总结展望

• 短期趋势：国内棉花供给充足，但消费偏弱，下游库存压力显现，郑棉预计仍将震荡。
• 中长期展望：美棉走势偏强，出口签约数据好转，但中国采购仍偏弱。特朗普再次上台带来的不确定性需持续关注。
• 市场操作：建议投资者保持观望，或采取短线操作策略，期权方面可考虑卖出深度虚值看跌期权。

操作评级

• 棉花：★★★（趋势性上涨/下跌明确，具备投资机会）
• 棉纱：★★★（趋势性上涨/下跌明确，具备投资机会）

数据来源

• 国投期货有限公司
• Wind、同花顺ifind、taleb、Bloomberg、我的农产品等

免责声明

本报告仅供国投期货有限公司客户使用，不构成投资建议，不保证信息的准确性或完整性，客户需自行承担风险。