20180204-国金证券-房地产产业行业研究_销售开门红_土地市场量跌价涨_11页_1mb

消费升级与娱乐研究中心：房地产产业行业研究周报总结

核心内容

本周房地产产业研究报告指出，房地产行业在2018年1月表现出强劲的销售增长，同时土地市场呈现出“量跌价涨”的趋势。行业整体仍维持买入评级，认为板块业绩确定性强，未来三年行业高增速有望持续，优质房企增长潜力更大。

主要观点

• 销售数据开门红：房地产企业1月销售业绩保持高增长，其中三大龙头均实现单月销售超600亿元。万科1月签约金额达679.8亿元，同比增长41.3%。二线房企销售增速高于一线，TOP5房企销售增速达53%，TOP30房企销售增速达65%。
• 土地市场表现：100大中城市住宅类用地成交面积同比下降19.8%，总价同比上涨23.78%。其中，一线城市成交面积同比上涨88.7%，二/三线城市成交面积分别下降30.27%和15.49%。但二/三线城市成交单价大幅上涨，分别为69%和22%。杭州成为土地市场表现最突出的城市，成交总价居全国第一。
• 企业拿地活跃：碧桂园、龙湖、中海为1月份拿地金额前三甲，其中龙湖和中海凭借低负债、高利润、稳财务的特点，在土地市场表现亮眼。龙湖年初至今拿地金额同比增加1409%，中海同比增加81.5%。
• 投资建议：维持房地产行业买入评级，重点推荐估值低位的中海外、龙湖地产，以及高增长确定性强的新城控股和华夏幸福。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：19.44
• 国金房地产产业指数：4092.35
• 沪深300指数：4271.23
• 上证指数：3462.08
• 深证成指：10925.16
• 中小板综指：10747.66

土地市场趋势

• 一线城市土地成交面积同比增长88.7%，成交总价增长88.19%。
• 二/三线城市土地成交面积分别下降30.27%和15.49%，但单价大幅上涨。
• 杭州土地市场表现强势，成交总价居全国第一，多幅地块成交单价排名当月TOP10。

重点企业表现

• 龙湖地产：年初至今拿地10块，权益面积210.5万平方米，总地价214亿元，同比增加1409%。
• 中海地产：1月份土地出让金总额138亿元，去年同期为76亿元，同比增加81.5%。
• 碧桂园：单月拿地金额超过200亿元，与去年同期基本持平。

投资建议

• 推荐关注中海外、龙湖地产、新城控股和华夏幸福等房企。
• 认为这些房企在2018年业绩可能有较大突破，尤其是估值低位的房企。

风险提示

• 房地产税迅速出台：可能导致房价和销量急速下滑。
• 贷款利率上行：增加购房成本，影响销售预期。
• 棚改货币化未完成计划：可能导致三四线市场大幅回落，进而影响全国投资与销售。

行业一周新闻

• 银监会：继续严查违规地产融资，控制个贷违规流入房市。
• 北京：加大共有产权房供给，已提供7300套房源。
• 世邦魏理仕：预计中国将成为亚太房地产私募基金最大投资目的地。
• 商业银行：部分银行暂停开发贷业务，房地产融资趋紧。
• 中国银行：联合八家地产商提供2000亿元融资支持租赁住房开发。
• 深圳：出让三块“只租不售”地块，推动租赁市场发展。

一周重要公告

• 万科A：1月销售金额679.8亿元，同比增长41.3%。
• 阳光城：拟使用12亿元闲置募集资金补充流动资金，拟发行不超过50亿元公司债券。
• 保利集团：与合富辉煌合作成立合资公司，开展物业代理业务。
• 城投控股：2017年净利润大幅下降，主要因上海环境分立重组。
• 荣盛发展：2017年净利润同比增长39.06%，拟发行超短期融资券和中期票据。
• 中弘股份：2017年净利润亏损约10亿元，同比大幅下降。
• 万通地产：2017年净利润同比增加200%至250%。
• 海航创新：2017年扭亏为盈，主要因非经常性损益。
• 粤泰股份：2017年净利润同比增加775%至825%。
• 华夏幸福：通过产业园区拓展议案，显示扩张意愿。
• 华侨城A：未来三至五年将在多地开设欢乐谷，拓展文旅业务。

投资评级说明

• 买入：预期未来6—12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6—12个月内上涨幅度在5%—15%。
• 中性：预期未来6—12个月内变动幅度在-5%—5%。
• 减持：预期未来6—12个月内下跌幅度在5%以上。

特别声明

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