国防军工行业：着眼当下，放眼未来：重视前沿领域的投资机会_35页_1mb

着眼当下，放眼未来：重视前沿领域的投资机会总结

核心内容

本报告聚焦国防军工行业，强调科技是军工的第一属性，指出军工投资不仅要关注当前的景气度，更应重视前沿技术的产业化潜力。国防需求是推动高新技术发展的关键动力，其在军民融合背景下，可拓展至民用领域，形成广阔的产业化空间。同时，报告指出海外宇航制造巨头通过股权投资等方式积极布局前沿技术领域，以增强产业链竞争力和保持技术领先地位。此外，报告推荐了多个具备核心技术且具有军民融合潜力的公司作为投资标的。

主要观点

• 国防需求推动技术发展：国防需求是高新技术落地的催化剂，尤其在军用雷达、5G通信、碳纤维材料、智能驾驶等领域，技术最初源于军事应用，后逐步向民用领域扩散。
• 前沿技术具有高壁垒和高成长性：具备核心技术的前沿技术公司虽然当前产值不高，但一旦需求释放，将具备显著的成长空间和估值提升潜力。
• 海外宇航巨头投资前沿技术：波音、空客、洛马等公司设立风投基金，投资高超声速、人工智能、3D打印、陶瓷基复材等技术，以推动其在航空制造中的应用。
• 军工元宇宙与数字孪生：元宇宙与数字孪生技术在军事训练、装备研发、战场模拟等方面具有重要应用价值，成为未来军事技术发展的重点方向。
• 商业航天成为新风口：随着卫星互联网的发展，商业航天领域成为军民融合的重要突破口，具有巨大的市场潜力和投资价值。
• 无人机技术军民两用：无人机在军事和民用领域均有广泛应用，随着技术进步和产业链完善，其市场前景广阔。

关键信息

技术与产业关系

• 相控阵雷达：起源于军用雷达，现广泛应用于5G通信、智能驾驶、卫星通信等领域。
• 碳纤维材料：从航空领域开始应用，逐步扩展至风电叶片、光伏热场系统、压力容器等，成为多个领域的关键材料。
• 数字孪生：在航空发动机、军事训练、产品设计等领域发挥重要作用，提升效率、降低成本、优化性能。

海外投资案例

• 波音 HorizonX：成立于2017年，投资高超声速、先进材料、增材制造、人工智能等技术，三年内投资30余家公司，金额近10亿美元。
• 空客 Ventures：成立于2015年，投资1.5亿美元，关注自动驾驶、人工智能、空间技术等。
• 洛马风投基金：自2007年设立，2018年增资至2亿美元，投资方向涵盖自主系统、新材料、新能源等。

国内投资建议

• 重点投资领域：数字孪生、军工元宇宙、商业航天、无人机、金属3D打印、陶瓷基复材、超导材料、先进涂料、电磁能装备等。
• 推荐标的：钢研高纳、光威复材、新光光电、楚江新材、菲利华、铂力特、航天彩虹、纵横股份、西部超导、湘电股份、联创光电、能科科技、东土科技、华秦科技等。

投资主线与相关标的

• 数字孪生及军工元宇宙：推荐关注能科科技、华秦科技等，其在军工领域已实现数字孪生技术应用，具备较高的技术壁垒和成长空间。
• 商业航天：建议关注银河航天、行云工程、虹云工程等，随着卫星互联网的发展，商业航天市场潜力巨大。
• 无人机：关注具备核心技术的无人机企业，如航天彩虹、纵横股份等，其在军民两用领域具有广阔前景。
• 金属3D打印：推荐铂力特、联创光电等，其技术可应用于航空发动机、舰船制造等领域，提升生产效率和产品性能。
• 陶瓷基复材：推荐光威复材、钢研高纳等，其在航空、航天等领域应用广泛，具有较高的技术门槛和成长空间。

风险提示

• 产业化不及预期：前沿技术的产业化进展可能受技术、政策、市场等因素影响。
• 需求不及预期：军工与民用需求的释放速度可能低于预期，影响投资回报。
• 技术发展不达预期：技术突破和应用推广可能面临不确定性，影响企业竞争力。

行业评级

• 行业评级：看好（维持）
• 国家/地区：中国
• 行业：国防军工行业
• 报告发布日期：2022年04月11日