20230226-首创证券-国防军工行业简评报告_中星26号发射成功_卫星互联网建设不断推进_24页_1006kb

中星26号发射成功，卫星互联网建设不断推进

核心内容

中星26号卫星于2023年2月23日成功发射，标志着我国卫星互联网建设进一步推进。该卫星采用Ka全频带通信技术，具备星地一体备份环机制，服务水平相当于第二代高通量卫星，主要服务于固定终端及车/船/机载终端。我国已拥有中星16、中星19和亚太6D等第一代高通量卫星，覆盖多个领域，如海事、航空、应急通信等。此外，我国也在积极布局低轨卫星互联网，如GW星座计划，计划分两阶段发射12992颗低轨卫星，与鸿雁星座、虹云工程等共同构成卫星互联网发展蓝图。

主要观点

• 卫星互联网发展：中星26号卫星的发射进一步推动我国卫星互联网发展，特别是在高通量卫星和低轨卫星方面。
• 技术突破：中星26号采用先进通信技术，提升服务能力和可靠性。
• 行业布局：我国在卫星制造和运营方面有明确布局，涉及多个企业，如中国卫通、航天宏图等。
• 3D打印技术：全球首款3D打印火箭Terran1即将发射，3D打印技术在航空航天领域快速渗透，具备减重和提升加工效率的优势。
• 军工投资主线：建议关注高确定性细分行业和未来边际改善明显的细分行业，如无人机、航空锻造、碳纤维等。
• 市场表现：国防军工板块本周上涨3.07%，其中航天装备涨幅最大，达到11.54%。

关键信息

• 中星26号：我国首颗超百Gbps容量的高通量卫星，采用东方红四号增强型卫星平台，主要覆盖中国全境及周边地区。
• 女娲雷达遥感星座：由航天宏图推动，计划发射38颗卫星，实现全球快速重访和高精度遥感数据获取，将构建全球自主可控的实时遥感混合星座。
• GW星座计划：我国计划分两阶段发射12992颗低轨卫星，构成我国卫星互联网发展的重要组成部分。
• 3D打印火箭：Relativity Space的Terran1火箭85%通过3D打印方式制造，未来将提升至95%。
• 军工电子：国博电子、雷电微力、臻镭科技、铖昌科技等公司值得关注，尤其在T/R芯片和组件领域。
• 市场动态：多个军工企业发布2022年度业绩快报，部分公司业绩增长显著，如振华风光、中简科技、三角防务等，但也存在部分公司业绩下滑，如北斗星通、高德红外等。

行业动态

• 国际军情：美国核潜艇驶入韩国，朝鲜抗议韩美联合军演；印度加速武器国产化，日本设立对空电子战部队；芬兰向乌克兰提供“豹”-2坦克；美国给予乌克兰100亿美元援助。
• 国内动态：航天科技在液氧甲烷发动机、遥感卫星方面取得新突破；中国电科参与“中国复眼”项目，成功实现月球地基雷达三维图像拍摄；电科蓝天中标90颗卫星能源系统项目。

上市公司重点公告

• 华秦科技：2022年归母净利润同比增长42.93%，受益于订单增加和资金管理。
• 利君股份：2022年归母净利润同比增长11.63%，主要得益于粉磨系统业务增长。
• 通易航天：2022年归母净利润同比增长31.65%，受益于市场开拓和军品退税。
• 北斗星通：2022年归母净利润同比减少28.09%，主要因研发投入和子公司处置影响。
• 振华风光：2022年归母净利润同比增长71.27%，受益于集成电路市场需求增长。
• 天秦装备：2022年归母净利润同比增长14.3%，主要因订单增加。

风险提示

• 装备研发与采购：研发和采购进度不及预期可能影响行业发展。
• 原材料价格：原材料价格大幅上涨可能对成本和利润造成压力。

分析师简介

• 曲小溪：首创证券首席分析师，拥有丰富的行业研究经验。
• 郭祥祥：研究助理，北京航空航天大学工学硕士，具备相关技术背景。

分析师声明

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