20170730-兴业证券-食品饮料行业周报_白酒板块行情升温_不必纠结高端还是次高端_12页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告发布于2017年7月30日，主要分析了食品饮料行业，特别是白酒板块在当周的市场表现及投资策略。报告指出白酒板块行情升温，建议投资者不必过多纠结高端与次高端白酒的差异，应继续关注白酒板块的投资机会。同时，报告提到食品饮料板块整体表现优于大盘，基金持仓比例上升，显示市场对板块的偏好。

主要观点

1. 行情回顾

• 行业行情：7月第四周食品饮料指数上涨2.16%，涨幅领先大盘2.34个百分点。白酒板块涨幅最大，达3.57%。
• 重点公司行情：本周重点公司多数上涨，其中山西汾酒涨幅最大，达到11.92%；涪陵榨菜涨幅也较为显著，为市场关注焦点。

2. 本周观点

• 白酒行情已至：受水井坊、贵州茅台中报超预期提振，白酒板块迎来较大涨幅，中报行情继续演绎。
• 投资建议：继续推荐白酒板块，建议坚守一线，把握具有确定性收益的投资机会，同时大胆布局具有真改善弹性的次高端白酒。
• 高端白酒与次高端白酒：
  • 高端白酒：茅台中报表现超预期，印证“次高端好，高端会更好”的逻辑，高端估值仍不贵，建议继续关注茅五泸。
  • 次高端白酒：次高端成长性不断强化，受益于高端价格上行及公司内部改善，如汾酒国企改革、酒鬼酒管理层稳健、水井坊核心门店推广等。

3. 估值与配置

• 整体估值：食品饮料板块市盈率（TTM）为31.30倍，市净率（TTM）为5.02倍，相对沪深300指数的市盈率和市净率分别有2.28倍和3.08倍。
• 基金持仓：17Q2食品饮料板块基金持仓比例为4.12%，环比和同比均上升。白酒板块持仓比例上升至2.87%，乳制品也开始吸引资金建仓。

关键信息

重点数据

• 生鲜乳价格：截至7月19日，主产省（区）生鲜乳平均价格为3.40元/公斤，同比持平，环比下跌0.29%。
• 婴幼儿奶粉价格：7月21日国产品牌婴幼儿奶粉零售价为172.48元/公斤，同比上涨3.45%，环比微涨0.01%。
• 猪肉价格：7月28日猪肉价格为21.06元/公斤，环比下降0.24%，猪粮比为7.43。
• 进口葡萄酒数据：2017上半年中国葡萄酒进口量增长12.20%，进口额增长4.87%，其中瓶装葡萄酒和散装葡萄酒均实现增长。

重点公告新闻

• 贵州茅台中报：2017年上半年营业收入241.9亿元，同比增长33%；扣非净利润112.8亿元，同比增长28.2%。系列酒销售增长显著，产品结构优化。
• 水井坊中报：17H1销售收入快速增长，同比大幅增长70.62%，盈利能力提升。公司重点发展核心市场，强化门店布局。
• 酒鬼酒价格调整：酒鬼酒将52度500ml内参酒零售价调至1390元/瓶，进一步提升品牌价值。

风险提示

• 政策风险：反腐力度重新加大，可能对白酒行业造成一定影响。
• 经济风险：经济出现不稳定趋势可能对市场整体产生不利影响。

下周重点事项提醒

• 多家食品饮料上市公司将发布中报或召开股东大会，如今世缘、汤臣倍健、金种子酒、科迪乳业、海欣食品、加加食品等。

投资评级说明

• 行业评级：推荐、中性、回避。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持。
• 评级标准：根据公司相对大盘的涨幅进行判断。

结论

白酒板块在2017年7月第四周表现强劲，建议投资者继续关注白酒板块，尤其是具有确定性收益和真改善弹性的次高端白酒。基金持仓比例上升，显示市场对白酒板块的偏好增强。同时，重点公司如贵州茅台、水井坊、酒鬼酒等均表现出良好的业绩增长和市场表现，具有较高的投资价值。