20250713-国盛证券-通信行业周报_算力新起点——英伟达的四万亿_16页_847kb

证券研究报告分析总结

核心观点

报告指出，通信行业中的算力产业链正处于新起点，以英伟达市值突破4万亿美元为标志，北美AI算力行情底层逻辑源自技术迭代引发的正反馈循环，而非关税因素。

事件与市场表现

*英伟达总市值突破4万亿美元，成为全球首家市值超过4万亿美元的上市公司，股价达164.9美元。
*通信板块本周上涨2.7%，其中光通信指数表现最优，上涨5.3%。

底层逻辑分析

*AI正反馈循环：技术迭代（模型能力提升）→需求爆发（用户量激增）→数据增长→算力竞争，形成上升驱动。
*英伟达CEO预计2025年北美四大云服务商下一代Blackwell芯片采购量将增长至360万枚。
*核心是token数量持续增长，支撑模型迭代和应用扩展。

产业链机会

*国内光模块龙头企业（如中际旭创、新易盛、天孚通信）凭借技术、客户优势将在高景气行业中受益。
*建议关注“一大四小”光器件（天孚通信、仕佳光子等）及算力设备（算力芯片、液冷降温）。

推荐投资标的（部分）

关注方向拓展

• 具身智能：清华大学持股企业“星动纪元”近期完成5亿元A轮融资
• 开源进展：OpenAI拟下周发布开源AI模型
• 航天应用：LLM被实证用于航天器自主控制
• 终端创新：OpenAI浏览器挑战Google Chrome生态

风险提示

• AI发展不及预期
• 算力需求不及预期
• 竞争加剧风险

建议关注列表

1. 光模块：中际旭创、新易盛、天孚通信、仕佳光子等
2. 算力设备：中兴通讯、紫光股份、寒武纪等
3. 液冷技术：英维克、东阳光等
4. 数据要素：中国电信、中国移动等
5. 边缘计算：美格智能、广和通等