20250902-天风证券-全球AI周报_阿里巴巴云业务大超预期_英伟达四万亿美元AI指引_算力需求旺盛_14页_974kb

总结

核心公司进展

• 阿里巴巴：云业务收入同比增长26%至334亿元，资本支出（CAPEX）达386亿元，超市场预期。AI相关产品收入连续八个季度三位数增长，自研AI芯片开发中，战略重点是保持云业务增速高于行业平均水平。
• 英伟达：FY26Q2营收467亿美元，环比增长6%，同比增长56%。全新GB300产能爬坡，预计2030年AI基础设施支出达3-4万亿美元，需求持续强劲。
• MongoDB：总营收5.91亿美元，增长24%，亏损收窄至4,700万美元，上调全年收入指引至23.4-23.6亿美元。Atlas收入增长29%，高价值客户增加。
• Snowflake：产品收入增长32%至10.9亿美元，剩余履约义务69.3亿美元，增长33%。AI功能快速渗透，Q2约25%新增用例与AI相关，上调全年指引。

投资建议

• 中国AI：政策支持和商业化加速，建议关注【阿里巴巴】、【腾讯】、【小米】等互联网公司，以及【出门问问】、【商汤】等具备AI模型或应用能力的企业。政策目标包括2027年AI普及率超70%，2030年超过90%。
• 海外AI：算力需求旺盛，英伟达等硬件公司受益。AI应用商业闭环形成，建议关注【Salesforce】、【Snowflake】等企业级平台型厂商，以及【AppLovin】等高留存增长公司。

全球动态

• 中国政策：国务院发布《人工智能+行动意见》，提出六大重点行动和八大基础支撑能力，设定了2027、2030、2035年量化目标，推动AI渗透率提升。
• 技术进展：谷歌发布Gemini 2.5 Flash Image模型，创最强图像模型记录；OpenAI推出GPT-Realtime语音模型，提升多模态能力，准确率达82.8%。

风险提示

宏观经济、企业盈利不及预期或通胀上行可能影响AI投资回报。