> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 通信行业周报总结 ## 核心内容 本周通信行业整体表现低迷，板块跌幅达 **10.39%**，但部分子板块如 **视频会议** 和 **智能卡** 表现较好，涨幅分别为 **11.13%** 和 **7.83%**。通信板块内，个股上涨、维持和下跌的比例分别为 **58.78%**、**6.11%** 和 **35.11%**，反映出板块内部分化。 ## 主要观点 - **算力网建设加码**：作为“六张网”之一，算力网的建设旨在实现全国算力资源的统一调度，降低单位Token成本，发挥类似“国家电网”的基础设施作用。其不仅直接拉动投资，还通过乘数效应带动人工智能、大数据、工业互联网等全产业链升级。 - **国产AI全链提速**：2026年上半年，我国AI自主创新显著加快，首个全国产10万卡集群已投用，智能算力规模同比增至去年同期的 **2.8倍**。国产大模型下载量突破 **100亿次**，并与国产算力芯片加速适配。同时，已建成 **超12万个高质量数据集**，推动算力、模型、数据之间形成良性循环，带动相关行业保持 **30%以上高增长**。 - **AI云业务推动营收增长**：2026年第二季度，亚马逊、Alphabet、微软和Meta四家科技巨头的营收均实现两位数增长，其中云业务成为核心增长引擎。亚马逊AWS云业务收入 **422亿美元**，同比增长 **37%**；微软Azure及其他云服务收入增长 **43%**；Alphabet谷歌云业务营收 **248亿美元**，同比增长 **82%**；Meta云业务收入 **608亿美元**，同比增长 **28%**。除Meta因成本激增导致净利润同比下滑 **14%**，其余三家均实现大幅增长。 - **资本开支加码**：四家科技巨头继续加码AI基础设施建设，预计2026年资本开支合计约为 **7500亿美元**。其中，亚马逊将全年Capex上调至 **2200亿美元**，Alphabet上调至 **1950-2050亿美元**，微软维持 **1900亿美元**，Meta上调至 **1300-1450亿美元**。他们将AI基础设施视为“供给约束下的确定性机会”，选择在需求旺盛、订单积压快速上行的背景下前置投入。 ## 关键信息 - **市场表现**：通信板块整体下跌，但部分子板块表现强劲。 - **算力网建设**：作为“六张网”之一，算力网的建设对AI、大数据、工业互联网等产业具有重要推动作用。 - **AI全链发展**：国产AI产业链在算力、模型、数据方面协同进步，形成良性循环，带动行业高增长。 - **科技巨头表现**：AI云业务成为主要增长点，四家公司资本开支持续增加，推动AI基础设施发展。 - **投资趋势**：科技巨头对AI基础设施的投入表明其对未来的信心，也为相关行业带来发展机遇。 ## 投资建议 报告指出，随着算力网建设的推进和国产AI全链的提速，相关行业有望保持高增长态势。建议关注受益于AI云业务增长和算力基础设施建设的公司，尤其是那些在视频会议、智能卡等子板块表现较好的企业。 ## 风险提示 - AIGC应用推广不及预期； - 国内外政策和技术摩擦的不确定性； - 5G规模化商用推进不及预期。 ## 报告信息 - **报告标题**：行业周报 | 四万亿算力网建设加码，国产AI全链提速 - **发布日期**：2026年8月4日 - **分析师**：赵良毕、刘璐 - **报告来源**：中国银河证券 ## 相关报告 - 【银河通信赵良毕】行业点评 | 六张网筑基，AI+定调，加强科技发展大趋势 - 【银河海外算力】行业双周报 | 算力交付节奏推高云商Capex，上游溢价上修 - 【银河通信赵良毕】行业周报 | AI持续带来可观回报，谷歌英特尔上调Capex ## 研究团队介绍 - **王思宬**：通信&中小盘团队负责人、科技组组长，北京邮电大学通信硕士，8年中国移动通信产业研究经验。 - **洪烨**：中国银河证券通信&中小盘分析师，中国人民大学财务学硕士、西南财经大学财务管理学士。 - **赵中兴**：中国银河证券通信&中小盘分析师，爱丁堡大学理学硕士，北京邮电大学工学学士。 - **刘璐**：中国银河证券通信&中小盘分析师，帝国理工大学金融工程和风险管理学硕士，伦敦大学学院数学学士。 - **杨雨晴**：中国银河证券通信&中小盘分析师助理，伦敦大学学院管理学硕士，北京理工大学管理学学士。