20250713-中银证券-策略点评_国产算力产业链贯通_行情催化在即_5页
报告摘要
策略点评：国产算力产业链迎来催化
国产算力产业链“产业突破-业绩验证-需求验证”逻辑链条逐步打通，国产GPU上市、华为算力集群突破及硬件业绩增长形成共振，国产算力进入高速增长周期。
核心观点
国产算力产业链已形成完整的“产业突破-业绩验证-需求验证”发展逻辑，当前正迎来市场催化关键期。主要体现在：
◼ 产业突破：沐曦集成、摩尔线程两大国产GPU厂商科创板IPO获受理，填补A股全功能GPU空白；华为CloudMatrix 384超节点在核心指标上超越英伟达GB200 NVL72。
◼ 业绩验证：工业富联中报业绩创历史同期新高，AI服务器及800G交换机业务增长显著。
◼ 需求验证：国产大模型Tokens消耗量高速增长，海外AI推理侧Tokens需求同样进入加速拐点。
当前国产算力产业链从技术研发到商业落地再到需求支撑已进入高速增长周期，全产业链自主化进程提速，建议关注国产算力芯片、服务器、PCB、光通信等核心环节。
推荐关注标的
| 证券代码 | 证券简称 | 市盈率(PE-TTM) | 营收增速(%) | 净利润增速(%) |
|---|---|---|---|---|
| 688256.SH | 寒武纪-U | 535.00 | 4,230.22 | 256.82 |
| 688041.SH | 海光信息 | 135.39 | 50.76 | 75.33 |
| 000977.SZ | 浪潮信息 | 51.28 | 165.31 | 52.78 |
| 601138.SH | 工业富联 | 26.60 | 35.16 | 24.99 |
| 002463.SZ | 沪电股份 | 47.81 | 56.25 | 48.11 |
风险提示
- 政策落地及宏观经济波动超预期
- 市场整体波动风险
- 海外经济超预期衰退及流动性风险
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