20221025-国海证券-公用事业行业动态研究_9月电力数据_用电量增速放缓_风光发电量显著增长_12页_958kb

2022年9月电力行业数据分析与投资建议总结

核心内容概览

2022年9月电力行业数据公布，用电量增速放缓，电力生产由增转降，但清洁能源发电量显著增长。煤炭生产保持较快增长，天然气自产增速放缓，进口持续下降。分析师杨阳及团队对公用事业行业维持“推荐”评级，并推荐多家电力企业。

主要观点

• 电力行业表现：
  9月全社会用电量为7092亿千瓦时，同比增长0.9%。1-9月累计用电量同比增长4.0%。
  电力生产由增转降，9月发电量同比下降0.4%，而1-9月累计发电量同比增长2.2%。
  电力结构变化明显：火电增速放缓，水电和核电降幅扩大，太阳能发电增速加快。

• 煤炭行业表现：
  原煤产量同比增长12.3%，9月产量高于上月，显示供需逐渐稳定。
  煤炭进口增速由降转升，9月进口量同比增长0.5%，但整体进口量仍呈下降趋势。

• 燃气行业表现：
  天然气产量同比增长4.6%，增速放缓。
  天然气进口量同比下降4.4%，价格高企抑制了进口需求。

关键信息

用电量及增速

• 9月全社会用电量：7092亿千瓦时，同比增长0.9%
• 1-9月累计用电量：64931亿千瓦时，同比增长4.0%
• 分产业用电增速：
  • 第一产业：+4.1%
  • 第二产业：+3.3%
  • 第三产业：-4.6%
  • 城乡居民生活用电：-2.8%

发电量及增速

• 9月发电量：6830亿千瓦时，同比下降0.4%
• 1-9月累计发电量：6.3万亿千瓦时，同比增长2.2%
• 分品种发电量增速：
  • 火电：+6.1%，增速比上月回落8.7个百分点
  • 水电：-30.0%，降幅比上月扩大19.0个百分点
  • 风电：+25.8%，增速比上月放缓2.4个百分点
  • 核电：-2.7%，降幅比上月扩大2.1个百分点
  • 太阳能发电：+18.9%，增速比上月加快8.0个百分点

煤炭产量及进口

• 9月原煤产量：3.9亿吨，同比增长12.3%，较上月增加4.2pct
• 9月煤炭进口：3304.8万吨，同比增长0.5%，较上月下降4.5pct
• 1-9月累计煤炭进口：8116万吨，同比下降9.5%，降幅比上月收窄0.7pct

天然气产量及进口

• 9月天然气产量：164亿立方米，同比增长4.6%，增速较上月放缓1.7pct
• 9月天然气进口：1015万吨，同比下降4.4%，降幅比上月收窄10.8pct
• 1-9月累计天然气进口：8116万吨，同比下降9.5%，降幅比上月收窄0.7pct
• 9月天然气进口均价：4006.4元/吨，同比上涨60.7%

投资建议

行业评级

• 公用事业行业：推荐（维持）
  原因：9月宏观经济继续恢复，冬季电力保供背景下电源建设或将提速。

推荐个股

• 火电：华电国际、华能国际、大唐发电、国电电力、中国电力
• 绿电：三峡能源、龙源电力、广宇发展、吉电股份、金开新能、节能风电、太阳能、中闽能源、中广核新能源
• 水电：长江电力、国投电力、川投能源、华能水电
• 核电：中国核电

建议关注

• 有望盈利改善的火电标的：上海电力、福能股份、华润电力、粤电力A、申能股份
• 未评级企业：吉电股份、广宇发展、金开新能

风险提示

• 公司业绩改善不如预期
• 煤炭价格持续上涨
• 电价下滑
• 政策变动
• 部分数据为计算而得，可能与实际数据及统计口径存在差异

数据来源

• 国家能源局
• 国家统计局
• Wind资讯
• 海关总署
• 国海证券研究所

分析师信息

• 杨阳：国海证券公用事业和中小盘团队首席，5年证券从业经验，曾任职于天风证券、方正证券和中泰证券
• 郑奇、钟琪、许紫荆：国海证券中小盘及公用事业研究员，具备相关行业经验

投资评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深300指数
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300指数
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深300指数

• 股票评级：

  • 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
  • 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上

免责声明

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