20220314-国金证券-医药健康行业研究_关注估值修复_持续看好防疫及产业创新升级_18页_2mb

报告摘要

医药健康行业周报总结

核心内容概述

本周医药健康行业整体表现承压，A股、港股及美股医药健康板块均出现不同程度的下跌。尽管如此，部分细分领域如原料药、药店行业表现相对较好。政策层面，医疗行业相关举措逐步落地，包括新冠抗原检测放开、国家药事管理与药物治疗学委员会成立、《人工智能医疗器械注册审查指导原则》发布等，为行业带来一定的利好。同时，集采政策的推进对行业影响显著，需关注其对估值和业绩的潜在影响。

主要观点

行业整体表现：
- A股医药健康板块本周下跌2.6%，跑赢沪深300指数1.6%。
- 港股医药健康板块下跌10.1%，跑赢恒生指数3.9%。
- 美股医药健康板块下跌2.8%，跑赢标普500指数0.1%。
- 细分板块中，原料药涨幅最大（2.1%），其次为药店行业（0.1%）。
政策与市场动态：
- 国家药事管理与药物治疗学委员会成立，推动医疗器械行业规范化发展。
- 《人工智能医疗器械注册审查指导原则》发布，有助于推进医疗AI产品的注册审批。
- 新冠抗原检测放开，五款新冠抗原自测产品获批上市，有望推动国内相关市场的发展。
- 广东联盟集采报价公布，生长激素行业政策不确定性逐步消散，板块估值修复预期增强。
投融资情况：
- 全球本周共发生79起医药健康领域投融资事件，其中国内36起，海外43起。
- 国内投融资集中在早期阶段，主要涉及创新药和医疗器械领域。
- 海外投融资以上市后及后期为主，创新药领域占比最高（60%）。
投资建议：
- 关注医疗器械细分赛道龙头公司，其未来有望成为全球具备竞争力的企业。
- 长期价值的服务类企业仍具投资潜力，尽管短期可能受疫情扰动。
- 生长激素行业政策逐步稳定，建议关注后续业绩成长性和估值修复机会。
- 血制品行业需关注广东联盟集采报价情况，同时关注具备优异业绩增长的疫苗公司。
- 疫情主线及医药先进制造方向值得关注，包括检测消杀、疫苗、特效药及其研发产业链、上游供应链等。

关键信息

市场数据

指数	周跌幅
A股医药健康板块	-2.6%
沪深300指数	-4.2%
恒生医疗保健指数	-10.1%
恒生指数	-6.2%
标普500医疗指数	-2.8%
标普500指数	-1.3%

投融资数据

全球投融资事件数：79件
国内投融资事件数：36件，涉及金额约10.47亿美元
海外投融资事件数：43件，涉及金额约22.61亿美元
国内融资轮次：A轮（14件）、B轮（6件）、Pre-A轮（4件）
海外融资轮次：战略投资（15件）、A轮（8件）、B轮（6件）

重点事件

暂停实验室完成A轮融资：获得5000万元融资，专注于数字心理健康产品。
国家药事管理与药物治疗学委员会成立：负责药品管理与政策研究，推动行业规范化。
《人工智能医疗器械注册审查指导原则》发布：明确AI医疗器械的注册审批流程，有助于行业发展。
新冠抗原自测产品获批上市：南京诺唯赞、北京金沃夫等五家企业产品获批，推动抗原检测市场发展。

分析与展望

医疗器械行业：集中度有望提升，产品注册审评机制持续完善，龙头公司受益。
服务板块：短期受疫情扰动，但长期价值企业仍具吸引力。
原料药与供应链：在政策支持和行业整合背景下，表现优于其他板块，值得关注。
医药创新：国内创新药研发持续进行，CXO板块受年报一季报业绩催化，前景看好。
风险提示：集采超预期降价、投融资数据遗漏、政策监管风险等。

风险提示

集采超预期风险：部分品种价格降幅可能超过预期，影响企业盈利。
数据遗漏风险：投融资数据可能存在遗漏，影响分析准确性。
政策监管风险：政策变化可能对行业产生较大影响。
汇率误差风险：数据转换中可能存在汇率误差，影响财务分析。

投资评级说明

买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%。
减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。
行业买入：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘15%以上。
行业增持：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
行业中性：预期未来3-6个月内行业变动幅度相对大盘在-5%至5%。
行业减持：预期未来3-6个月内行业下跌幅度超过大盘5%以上。

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