20201108-中泰证券-医药生物行业周报_器械集采短期影响板块_拥抱创新主旋律_布局长期确定性机会_12页_1mb

医药生物行业分析总结

核心内容

医药生物行业在2020年11月面临短期波动，但长期仍具备增长潜力。分析师祝嘉琦与江琦认为，器械集采对板块造成短期影响，但业绩稳定、长期确定性高的子板块和公司表现依然强劲。报告建议投资者在调整中重点关注具有高景气和业绩确定性的子板块，如疫苗、CRO/CDMO、核酸诊断器械、创新药及创新器械、医疗服务及药店等。

主要观点

• 短期调整，长期看好：尽管医疗器械集采导致医药板块整体下跌，但高景气、业绩稳定的子板块如疫苗、CRO/CDMO、创新药及创新器械等仍表现突出。
• 疫苗行业进入国产品种大放量时代：国内疫苗企业如智飞生物、康泰生物、康华生物、华兰生物、万泰生物等，因具备研发快、产能高、成本低的优势，有望在新冠疫苗研发中率先受益。
• CRO/CDMO/API板块高景气持续：全球创新药产业链向中国转移，国内Biotech不断兴起，推动CRO/CDMO/API板块高景气延续。重点推荐药明康德、康龙化成、凯莱英、药石科技、司太立、天宇股份等。
• 细胞治疗产业链快速发展：科济生物C轮融资完成，药明巨诺成功上市，标志着国内细胞治疗研发进入高速发展期。相关企业及外包服务商如复星医药、药明康德、博腾股份、金斯瑞生物科技等值得关注。
• 医疗器械板块受益于疫情：海外防疫产品需求旺盛，国内医疗器械市场恢复良好，建议关注相关企业如迈瑞医疗、迪安诊断、金域医学等。

关键信息

行业概况

• 上市公司数：361家
• 行业总市值：7694042.3百万元
• 行业流通市值：5492316.9百万元

重点公司表现

本周市场表现

• 医药生物板块周跌幅：1.36%
• 沪深300周涨幅：4.05%
• 医药板块跑赢沪深300：26.5%
• 重点推荐个股周平均跌幅：2.09%
• 跑输医药行业：0.73%

行业热点

1. 河北省高值医用耗材改革方案：强化流通管理，提升规模化、专业化、信息化水平。
2. 医保局试点名单：确定了70个试点城市，推进区域点数法总额预算和按病种分值付费。
3. 科创板申报情况：当前申报企业共106家，已发行43家，注册生效4家，提交注册7家，上市委会议通过10家。

重点公司动态

• 天宇股份：获证监会注册批复，限制性股票激励计划实施。
• 万孚生物：新冠抗原检测试剂盒获应急审批。
• 九洲药业：投资建设CDMO及制剂基地项目。
• 美诺华：丙硫氧嘧啶片通过一致性评价，子公司药品获FDA批件。
• 万泰生物：戊肝疫苗获巴基斯坦许可，新冠抗原检测试剂盒获欧盟CE认证。
• 凯普生物：基因多态性检测试剂盒获批，用于指导华法林用药。
• 健友股份：注射用阿扎胞苷获FDA批件，丙硫氧嘧啶片通过一致性评价。
• 药明康德：参股公司药明巨诺在香港上市。
• 复星医药：丙硫氧嘧啶片通过一致性评价，子公司递交非正式招股书。

重点公司股东大会提示

• 11月9日：*ST华塑、和佳医疗、济川药业
• 11月10日：嘉应制药、楚天科技
• 11月11日：新和成、ST生物
• 11月12日：未名医药、贵州百灵
• 11月13日：国农科技、国药一致、华神科技、益盛药业、一致B、东宝生物、正海生物、天药股份、辽宁成大、奥锐特、美迪西、硕世生物

维生素价格跟踪

• 维生素C、B1、B2、泛酸钙价格保持平稳
• 维生素A、E、D3略有下降

投资建议

• 重点推荐个股：迈瑞医疗、药明康德、爱尔眼科、智飞生物、长春高新、康龙化成、凯莱英、迪安诊断、药石科技、司太立、九强生物
• 建议关注板块：疫苗、CRO/CDMO、核酸诊断器械、创新药及创新器械、医疗服务及药店

风险提示

• 政策扰动风险：集采政策可能对部分企业造成短期压力。
• 药品质量问题：影响企业声誉及市场表现。

估值情况

• 2020年盈利预测估值：医药板块PE为40.07倍，高于全部A股（扣除金融板块）PE 23.75倍，溢价率69%
• TTM估值：医药板块PE为43倍，高于历史平均水平37倍，相对全部A股溢价率63%

投资评级说明

重要声明

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