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三季度基金亏损股榜单总结

核心内容

2021年第三季度，基金亏损股整体表现疲软，平均跌幅达-22.1%。主要集中在白酒和医药行业，其中五粮液和贵州茅台跌幅最大，分别为-25.6%和-11.0%。医药行业有3只个股上榜，中国平安和长春高新则连续多个季度出现在亏损股榜单中。平安银行的上榜可能与8-9月基金加仓有关。

历史数据显示，基金亏损股在上榜后1年内普遍难以跑赢市场，多数个股既无绝对收益也无相对收益。但部分消费龙头如伊利股份、格力电器和五粮液等，仍有机会实现反弹并填补跌幅。

主要观点

• Q3基金亏损股表现：整体下跌，平均跌幅-22.1%。五粮液和贵州茅台为跌幅前两名，医药行业个股数量最多，中国平安和长春高新连续多个季度上榜。
• Q2基金亏损股延续弱势：9只个股继续下跌，Q3平均跌幅-13.1%，其中长春高新跌幅最深（-29%），仅海尔智家上涨。
• Q1基金亏损股多数再次下探：4只个股Q2-Q3连续下跌，5只个股经历Q2反弹后再次下探，仅新能源产业链的天赐材料连续上涨。
• 基金亏损股长期表现不佳：过去十年中，30只让公募基金亏大钱的个股中，消费龙头占比70%。多数亏损股在上榜后1年内无明显收益，仅部分消费龙头表现较好。
• 亏损股下跌根源：股价下跌初期多为估值下杀，随后利润增速及ROE下滑，市场对基本面变化的认知逐渐形成，导致基金持续减仓。
• 基金减仓过程：基金在亏损股上榜前仍加仓，减仓不果断，后续1年仓位不断下降，卖方盈利预测也不断下修，表明市场对基本面变化的认知逐渐加深。

关键信息

• 亏损股榜单：Q3基金亏损股榜单中，五粮液、贵州茅台、隆基股份、平安银行、立讯精密、迈瑞医疗、卓胜微、长春高新、通策医疗、中国平安为前10名。
• 历史经验：基金亏损股上榜后1年内多数无法跑赢市场，仅部分消费龙头可实现反弹。
• 风险提示：文档内容仅为客观数据描述，不代表投资建议；存在经济不及预期的风险；历史经验不能代表未来表现。

数据来源

• 数据来源：Wind，东吴证券研究所
• 亏损股筛选方法详见前期专题《谁让基金亏大钱》

行业比较与策略

• 行业比较是策略研究的传统领域，但实际应用中容易陷入数据繁杂、与股价相关性低的问题。
• 《行业风火轮》作为东吴策略行业比较的常规周报，旨在简化分析，寻找与股价相关性高的关键景气指标。

总结

三季度基金亏损股整体表现疲软，平均跌幅达-22.1%，主要集中在白酒和医药行业。历史数据显示，亏损股在上榜后1年内多数无法跑赢市场，仅部分消费龙头表现较好。基金亏损股下跌初期多为估值下杀，随后利润增速及ROE下滑，市场对基本面变化的认知逐渐形成，导致基金持续减仓。文档内容仅为客观数据描述，不代表投资建议，存在经济不及预期的风险。